美式期权定价的Least Square Monte Carlo方法.pdf

美美式式期期权权定定价价的的LeastSquareMonteCarlo方方法法详详解解

一一、、美美式式期期权权定定价价的的挑挑战战与与背背景景

美式期权与欧式期权的核心差异在于其允许持有人在期日前的任意时刻行权。这种提前行权的特性使得定价问题涉及动态最

优决策过程，属于最优停止问题的范畴。从数学角度来看，美式期权定价需要求解以下贝尔曼方程：

[V_t(S_t)=\max\left{\text{立即行权收益}\,H(S_t),\,\mathbb{E}\left[e^{-r\Deltat}V_{t+\Deltat}(S_{t+\Deltat})\big|S_t\right

\right}

其中，(V_t(S_t))表示时刻(t)标的资产价格为(S_t)时的期权价值，(H(S_t))为立即行权收益，(\mathbb{E}[\cdot)表示风

险中性测度下的条件期望。

传统方法如二叉树模型或有限差分法在低维情况下有效，但面对多资产或高维状态变量时计算复杂度呈指数级增长。蒙特卡洛

模拟虽然天然适用于高维问题，但其前向路径生成的特性与美式期权定价所需的逆向递推决策存在矛盾。如何将蒙特卡洛模拟

与动态规划结合，成为解决美式期权定价的关键。

二二、、LeastSquareMonteCarlo（（LSMC））方方法法的的核核心心思思想想

Longstaff和Schwartz于2001年提出的LSMC方法通过以下创新解决上述矛盾：1.路径模拟与逆向回归结合：首先生成大量标

的资产价格路径，随后从期日向前回溯，在每个时间节点估计继续持有期权的期望价值。2.条件期望的近似估计：利用最

小二乘回归，将未来现金流的现值与当前状态变量建立函数关系，从而近似计算继续持有期权的价值。3.动态决策规则：通

过比较立即行权收益与回归估计的继续持有价值，确定最优行权策略，并更新路径上的现金流。

三三、、LSMC算算法法的的实实现现步步骤骤

步步骤骤1：：标标的的资资产产路路径径模模拟拟

假设标的资产价格服从几何布朗运动：

[dS_t=rS_tdt+\sigmaS_tdW_t

通过离散化生成(N)条路径，每条路径包含(M+1)个时间点（(t_0,t_1,...,t_M)）。例如，欧拉离散化形式为：

[S_{t_{k+1}}=S_{t_k}\exp\left(\left(r\frac{\sigma^2}{2}\right)\Deltat+\sigma\sqrt{\Deltat}\epsilon_k\right)

其中(\epsilon_k\sim\mathcal{N}(0,1))，(\Deltat=T/M)为时间步长。

步步骤骤2：：期期日日价价值值初初始始化化

在期日(t_M)，期权价值为：

[V_M(S_M^{(i)})=\max\left(H(S_M^{(i)}),0\right)\quad(i=1,2,...,N)

例如，美式看跌期权的行权收益为(H(S)=\max(KS,0))。

步步骤骤3：：逆逆向向递递推推与与回回归归分分析析

从(t_{M-1})(t_1)逆向遍历每个时间点：1.筛选有效路径：仅保留在当前时刻(t_k)立即行权收益为正的路径（即(

H(S_k^{(i)})0)）。2.构建回归样本集：对于有效路径，计算继续持有期权的未来现金流现值(Y^{(i)}=e^{-r\Deltat}

V_{k+1}^{(i)})，并提取当前状态变量(X^{(i)}=S_k^{(i)})。3.最小二乘回归：假设条件期望可表示为基函数的线性组合：

[\mathbb{E}[Y|X\approx\sum_{j=0}^{L}\alpha_j\phi_j(X)

其中({\phi_j(X)})为基函数（如多项式、指数函数等），系数(\alpha_j)通过最小化残差平方和估计：

[\min_{\alpha}\sum_{i=1}^{N_{\text{有效}}}}\left(Y^{(i)}\sum_{j=0}^{L}\alpha_j\phi_j(X^{(i)})\right)^2

1.决策与现金流更新：比较立即行权收益(H(S_k^{(i)}))与回归估计的继续持有价值(\hat{C}_k^{(i)})。若(H(S_k