公司金融-第一讲货币的时间价值.pptVIP

?递延年金：01是指最初的现金流不是发生在现在，而是发生在若干期后。02?先付年金：03是指在某一固定时期内每期期初会产生等额现金流的年金，其第一次支付一般发生在现在，即第0期。04**

第一讲货币的时间价值

一、终值计算

二、现值计算

三、四类现金流的计算

BDFACE?必要报酬率：指人们进行投资或购买资产所?期望报酬率：指你若投资，估计所能赚得的?实际报酬率：是在特定时期实际赚得的报酬必须获得的最低报酬率。报酬率。率。一、终值计算

1、单笔现金流的终值

2、多笔现金流的终值

3、复利

4、实际利率单笔现金流的终值01010203040506终值：指现在投入的资金经过一段时间后将为多少。单期：多期：其中，C0为0期的现金流；r表示复利率。0203040506例1：*假设我们投资10,000元购买一种金融证券，若该证券的年利率为5%，且按复利计息，5年后该证券的终值为多少？若利率上升到10%，5年后该证券的终值又为多少？01在年利率为5%的情况下，证券的终值为：02当年利率上升到10%时，证券的终值为：03然而，若按单利计息，年利率为5%的证券终值则为12,500元，而年利率为10%的证券终值仅为15,000元。04多笔现金流的终值

一系列现金流的终值就是每笔现金流终值之和。

例2：

假设某人今年在银行存入10,000元，1年后又存入8,000元，第2年末再次存入银行5,000元。若银行利率为6%，那么从现在开始3年后此人可以利用的存款有多少？3、复利*?一年期的一项投资每年按m次复利计息，其年末终值为：式中，C0是投资者的初始投资；r是名义年利率；m是复利计息的次数。010203043、复利*?一项投资的期限为t年，其终值计算公式则变为：复利计息次数越多，终值越大。例3：若一位客户将1,000元存入该银行，银行的存款年利率为6%。?按半年复利计息，一年后期存款价值为：?按每季复利计息，一年后的存款终值为：?按每月复利计息，一年后的存款终值为：321454、实际利率*1复利计息的频率会影响到现金流量的终值，以年为基础的名义利率也会随计息频率的增加越来越偏离实际利率。2?实际年利率的计算公式：3式中，m是一年中复利计息的次数。4?连续复利计息时的实际年利率的计算公式：5式中，e是一个常数，其值约为2.718；r是名义年利率。01?名义利率与实际利率的关系：03当计息周期少于一年时，实际利率大于名义利率。05名义利率的差异就越大。02?当计息周期为一年时，名义利率与实际利率相等；04?名义利率越高，复利计息次数越多，实际利率与二、现值计算

1、单笔现金流的现值

2、多笔现金流的现值单笔现金流的现值01现值：为了将来获得一定数量的资金现在应投入02多少。03单期：04多期：05其中，C1为1期后的现金流量；r为适用的利率。06净现值：NPV=-成本+PV07注意：不能对不同时点的现金流量进行比较和相加。在比较和相加之前，所有现金流量必须转换成同一时点的现金流量。多笔现金流的现值

其中，Ct为T期的现金流；r为适用的利率。例4：

现在你计划买一辆车，汽车供应商给你两个选择：第一，现在一次性支付购车款150,000元；第二，现在支付50,000元，并在以后的三年内每年分别支付40,000元。假设折现率为8%，那么你是选择一次性付款还是分期付款？注意：01不能对不同时点的现金流量进行比较和相加。在比较和相加之前，所有现金流量必须转换成同一时点的现金流量。02折现率：

折现率体现了：

?当前的消费偏好（偏好越大，折现率就越高）

?预期的通货膨胀（通货膨胀率越高，折现率就越高）

?未来现金流的不确定性（风险越高，折现率就越高）投资决策原则：*?投资项目产生的收益率至少应等于?若投资项目的NPV为正，就应实施；从金融市场获得的收益率。若投资项目的NPV为负，就应放弃。01030204四、四类现金流的计算

1、永续年金

2、永续增长年金

3、年金

4、增长年金01020304永续年金：指持续到永远的现金流量。永续年金没有终止的时间，也就没有终值。永续年金现值：其中，C是从现在的时点开始一期以后收到的现金流，r是适用的贴现率。注意点：?分子是现在开始起一期后收到的有规律的现金流，