【中诚信国际-2025研报】信用利差周报：3月信用债发行遇冷，交易所多维发力畅通投融资循环.pdf

信用利差周报

地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期

2025年3月17日—3月21日

总第555期隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”债券市场研究

2025年第11期

3月信用债发行遇冷，

作者：

中诚信国际研究院交易所多维发力畅通投融资循环

郝云龙ylhao@——信用利差周报2025年第11期

卢菱歌lglu@

谭畅chtan@本期要点

◼市场动态

中诚信国际研究院院长信用债发行“遇冷”，3月取消或推迟发行的信用债规模已超过300亿元。直

袁海霞hxyuan@接原因是利率债收益率大幅上行推高信用债发行成本，叠加地方债供给前置和货

币政策宽松预期减弱导致的资金面紧张。更深层次，这一现象也反映市场对经济

基本面和政策预期的分歧、股债跷跷板效应及机构赎回压力传导等，考虑到市场

融资需求或持续释放、“资产荒”行情尚存，阶段性调整后，信用债融资仍有望

回暖。

【信用利差周报2025年第10期】央行进一

步回笼资金，情绪驱动收益率延续调整交易所市场“三箭齐发”，释放明确利好。3月21日，中证登推出三项支持

2025-3-18性举措，从流动性提升、风险缓释和成本优化等多维度发力，围绕发行端、融资

端推动优化市场环境，着力提升交易所服务实体经济质效。该举措同时与证监会

【信用利差周报2025年第9期】“科技板”年初提出的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》形成政策接力，补

开启债市支持科创新篇，量价齐跌市场持齐信用债ETF发展的短板，促进信用债市场高质量发展。

续调整2025-3-4美联储宣布维持基准利率4.25%-4.5%不变，连续第二次暂停降息，同时放缓

缩表节奏以平衡市场波动与政策空间。其声明删除风险平衡表述，转向强调

【信用利差周报2025年第8期】绿色债券

市场迎扩容与创新机遇，央行等五部门表“经济前景不确定性增加”，其政策“两难”加剧经济前景不确定性。近期美债

态下大力气改善民企融资2025-3-4收益率下行和我国债市调整的背景下，中美利差有所收窄，叠加人民币汇率企稳

减轻资本外流压力，若美债收益率延续下行趋势或为国内货币政策创造空间。

【信用利差周报2025年第7期】央行部署◼宏观数据

创新宏观审慎政策工具，债市调整收益率

1-2月我国外贸数据显示进出口增速回落，呈现“出口放缓、进口收缩”的运

全面上行2025-2-25

行特征。1-2月份我国出口商品5399.41亿美元，同比增速为2.3%，较前值减少8.4

【信用利差周报2025年第6期】央行加大个百分点。进口3694.26亿美元，同比增速由正转负，为-8.4%，较前值减少9.4个

债市功能和服务能力关注，民企座谈会强百分点。贸易顺差1704.15亿美元，同比增长36.8%，较前值减少3.5个百分点。

调改善民企融资问题2025-2-18◼货币市场

上周央行通过公开市场操作净投放资金3791亿元。其中，月内央行开展14117

【信用利差周报2025年第5期】国务院全

体会议强调加大逆周期调节力度，债券收