资产配置12月报·战略篇：关注中美债市配置价值-241203-中信建投-22页.pdfVIP

证券研究报告·资产配置动态

关注中美债市配置价值——

资产配置

资产配置12月报·战略篇

核心观点

权益方面，美股短期在特朗普交易中上涨，中期仍然谨慎；近期A股丁鲁明

上行主要推升力量为国内政策预期，主板维度上的机构资金行为整体表现

dingluming@

偏谨慎，建议年末时点更多做右侧交易。债市方面，中美利率共振下行。

商品市场方面，参考2018-2019年，预计商品继续降温。短期，黎以停火021

协议冲击金价，中期来看，美国经济和通胀同步放缓之下，金价整体上仍SAC编号：S1440515020001

然难脱离高位震荡模式。

权益资产：美股中期仍然谨慎

陈韵阳

美国：美国大选落地，美股短期在特朗普交易中上涨，但中期来看，

chenyunyang@

特朗普组阁细节更多指向大规模财政赤字政策的退出，特朗普驱逐移民政

SAC编号：S1440520120001

策或将导致劳动力市场加速降温，不排除后续美国宏观数据出现类似非农

的大幅下修可能，美股建议谨慎。发布日期：2024年12月03日

中国：近期市场上行主要推升力量为国内政策预期，12月中央经济工

作会议是其中重要时间节点，但主板维度上的机构资金行为整体表现偏谨市场表现

慎，建议年末时点更多做右侧交易，当前建议A股保持中等仓位。

道指最近12个月的每股收益标普500最近12个月的每股收益

固定收益：中美利率共振下行1800180

1600160

美国：特朗普提名斯科特·贝森特担任美国财政部长，意味着过去21400140

1200120

年财政赤字的大幅扩张将结束，失去财政刺激助力后，虽然降息会延续，1000100