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2025年创新药市场分析：恒瑞医药创新转型加速释放增长动能

在国家政策全链条支持创新药进展的背景下，2024年中国医药行业迎来高质量进展新机遇与挑战并存的关键时期。作为头部药企代表，恒瑞医药通过持续加大研发投入、优化产品结构及推动全球化布局，在简单市场环境中实现业绩突破。数据显示其全年创新药收入占比超五成，研发支出近营收三成，国际化进程取得阶段性成果，印证了创新药赛道的强劲进展势能。

一、创新驱动增长核心引擎：创新药收入首破百亿占比过半

发布的《2025-2030年全球及中国创新药行业市场现状调研及进展前景分析报告》指出，2024年恒瑞医药实现营业收入279.85亿元，同比增长22.63%；归母净利润63.37亿元，同比增长47.28%，业绩增长主要动力来自创新药业务。报告期内创新药收入达138.92亿元，同比增幅30.6%，叠加对外许可收入超2.73亿美元，两项创新相关收入合计突破141.65亿元，占总营收比重首次超过50%。其中肿瘤领域贡献145.87亿元，代谢与心血管业务因恒格列净医保放量同比增长61.65%，显示创新药产品矩阵的差异化竞争力。

二、研发强度持续加码：累计投入超440亿构筑技术护城河

公司全年研发投入达82.28亿元（占营收比重29%），同比增幅33.79%，至今累计投入超过440亿元。目前在国内已获批17款1类创新药及4款2类新药，报告期内新增泰吉利定、夫那奇珠单抗两款1类新药上市，并拓展阿帕替尼等核心产品的适应症布局。研发管线中8项上市申请在审，24项推动至Ⅲ期临床阶段，形成短中长结合的产品梯队，为后续增长供应持续动能。

三、全球化战略多维突破：创新药出海探究多元路径

面对国际市场准入壁垒与竞争格局变化，恒瑞通过BD合作加速国际化进程。2024年达成两项里程碑式交易：一是将Lp(a)抑制剂HRS5346许可给默沙东旗下公司，协议金额达19.7亿美元；二是ADC药物SHR4849授权美国IDEAYABiosciences，获首付款及潜在里程碑款近10亿美元。同时双艾疗法在美申报虽遇FDA生产场地核查延迟，但通过港股上市方案进一步夯实国际化资金基础。报告期内创新药海外收入贡献中，德国默克支付的1.6亿欧元（约1.73亿美元）首付款成为重要支撑。

总结来看，恒瑞医药2024年的业绩表现印证了中国创新药企强研发+全球化双轮驱动的战略有效性。随着医保谈判规章优化、前沿技术突破及国际合作深化，以创新药为核心的高质量进展路径将持续释放增长潜力。面对全球生物医药市场扩容机遇（估计2030年生物药规模达1628亿美元），本土企业需进一步强化临床价值制造力量与国际标准接轨水平，在政策红利与市场需求共振中抢占先机。

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