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19凯程11月2模

（431卷-答案）

一、单项选择题（30*3=90分）

1-10ABDDCDDBAC

11-20CABADADBAB

21-30DABDCAACBB

二、计分析题（1521340分）

（15分)1、M公司是一个无负债公司，其每年预期税息前收益为10000元，股东

要求的权益回报率为16%，M公司所得税率为35%，但没有个人所得税，设所

有都在完善的资本市场中运行，问：

A、M公司的价值为多少？

B、如果M公司借入面值为无负债公司价值的一半的利率为10%的，

没有风险，并且所筹集的全部用于赎回股权，则此时公司的价值变为多

少？而权益资本成本为多少？

A、

ܤܫܶܫ

ͳെ元

B、

由于资产发生变动，因此

ݐܤͳͳെʹ元

其中

Bʹ×Ͳܶʹ元

所以

ܤ

ܶܫܶʹെͳ

(12分）2、当前你正在评估一项项目。假设即期汇率1泰铢=0.5美金。通胀率高

出25%，即通胀10%的时候，通胀为12.5%。该项目花费1000泰铢，未来三

年每年产生300泰铢现金流，并在项目结束后以400泰铢卖出，该项目对应美金表示现金流

适当折现率为12%。假设相对力平价关系成立，求：

A、该项目生命期结束预期汇率是多少？

B、该项目以表示的净现值是多少？以泰铢表示净现值是多少？

答

A、

即期汇率为1泰铢=0.5美金，按照相对力平价关系，3年后

1/

us33

E（）fE(0)()0.50.80.256美金泰铢/



th

两年后和一年后依次分别是：

2

0.50.80.32美金泰铢/

0.50.80.4美金泰铢/

2/

B、

T现金流（泰铢）汇率现金流（美金）

0-10000.5-500

13000.4