【金石期货-2025研报】棉花：美棉触及历史低位，郑棉大跌跌下13100.pdfVIP

棉花：美棉触及历史低位郑棉大跌跌下13100

朱皓天zhuhaotian@期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0016204

表1：棉花期货日度数据监测

数据来源：Wind、金石期货研究所

一、行情综述

郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日下跌3.11%，收于13090元/吨，较上一

个交易日下跌420元/吨。ICE美棉隔夜下跌2.27%，收于63.33美分/磅。美棉隔夜下跌，

受关税政策影响，美棉持续下跌，触及美棉四年低位。郑棉期货今日低开低走，受到中美关

税政策的影响，今日大宗商品市场十余个品种跌停，化工板块受挫严重，农产品板块多数下

跌，后续应持续关注关税政策的后续进展。郑棉预计持续偏弱走势。后续关注外盘走势、关

税政策及国内政策走向的边际影响。

二、宏观、行业要闻

1、4月7日讯，4月3日，美国宣布对中国输美商品征收34%的“对等关税”，加征幅

度超出市场预期；4月4日，经国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，对原产于美

国的所有进口商品加征34%关税，中美关税升级，全球棉纺织产销结构或重新调整，市场看

1/4

空情绪浓厚，清明假期，美棉期货盘中触及跌停，纺织市场业者心态谨慎，纺企挂单价格下

跌，国内棉价也出现明显下滑。短期利空集中市场，棉价或继续弱势运行。

2、4月7日讯，据外媒报道，美国农业部海外农业服务局（FAS）发布的报告显示，2025/26

年度（8月至次年7月），巴西棉花种植面积预计将较本年度增加2.9%，至213万公顷。棉

花产量预计为创纪录的1780万包（387万吨）。生产成本下降以及有竞争力的出口价格将

促进出口。拉尼娜带来的积极影响预计将推动单产略有增加。得益于供应增多及美棉竞争力

预计减弱，2025/26年度出口料为1390万包（300万吨），较2024/25年度的出口量估值

1340万包高出3.7%。

3、4月7日讯，据Mysteel调研显示，全国商业库存延续下滑态势，但与往年相比仍

处于相对高位置。截止2025年04月04日，棉花商业总库存442.01万吨，环比上周减少

13.37万吨（减幅2.94%）。其中，新疆地区商品棉350万吨，周环比减少15.76万吨（减

幅4.31%）。内地地区商品棉38.99万吨，周环比增加2.61万吨（增幅7.17%）。整体上

看，下游纺企开机稳定，采购多刚需为主，大订单表现有限，皮棉出库量相对稳定，预计下

周全国商业库存继续保持减少。

4、据郑州商品交易所，2025年4月7日棉花仓单总量12702(-51)张，其中注册仓单

9390(+127)张，有效预报3312(-178)张。

5、据Mysteel调研显示，全国商业库存延续下滑态势，但与往年相比仍处于相对高位

置。截止2025年4月4日，棉花商业总库存442.01万吨，环比上周减少13.37万吨（减幅

2.94%）。其中，新疆地区商品棉350万吨，周环比减少15.76万吨（减幅4.31%）。内地

地区商品棉38.99万吨，周环比增加2.61万吨（增幅7.17%）。整体上看，下游纺企开机

稳定，采购多刚需为主，大订单表现有限，皮棉出库量相对稳定，预计下周全国商业库存继

续保持减少。

2/4

三、数据图表

图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图3：9-1价差图4：纺织利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图7：仓单数量