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中信证券“股权管理3号”产品介绍股权管理系列产品〔三〕

产品概述22股权管理3号是中信证券推出的一款同时满足客户股权融资和市值管理需求的产品。期初，客户通过大宗交易将其持有的流通股过户至设立的信托，获取融资资金；期间，客户或中信可向受托人下达股票操作指令；期末，客户大宗交易回购或由信托直接抛售股份。信托到期，股票处置价款直接还本付息，剩余金额分配给融资方。客户信托计划客户转让股票，获得资金回购股票，支付资金剩余资金对持股进行市值管理偿还本息期初期间期末

3产品功能为持股客户提供中短期融资突破了质押融资、约定购回在融资主体、交易规模、标的品种、融资期限等方面的诸多限制。全面覆盖各类客户群体，机构/个人客户、存量/增量客户均可参与交易。为大宗交易提供过桥融资为大宗交易接盘方提供短期的过桥融资，提高其资金使用效率和投资收益股份代持与避税客户将股票过户给信托代持，同时作为受益人享有股价未来上涨收益。个人客户可在股价低位时完成过户缴税，未来上涨收益不必缴，减少税负。提供市值管理服务客户可向信托下达交易指令，自行管理股票，把握期间涨跌机会。我们可根据客户需求提供市值管理服务，实现个性化市值管理目标。

产品优势44产品优势门槛低效率高主动管理价格优势融资门槛低，单笔交易股票市值满1000万元即可融资客户从提出需求到资金到账的时间周期约3-5天期间可操作股票，主动控制股价波动风险，或者产生增值收益在质押率、融资本钱方面相比于质押融资更具有优势用途灵活融资用途非常灵活，限制较少，能够满足客户不同资金需求。

5产品结构通过伞型信托运作，为每一笔交易〔单只股票〕设立子信托，独立管理。每个子信托一定包含A1、A2、B级。客户认购B级〔金额≥信托规模的5%〕，资金方认购A1和A2级。此时，B级为劣后级，期间客户可操作股票〔允许单向卖出〕。假设信托发行C级，那么由中信认购。此时，C级为劣后级，中信可操作股票〔允许双向买卖〕，向客户提供市值管理效劳。客户通过大宗交易所获的资金超出融资金额的局部，由客户在大宗交易的次一交易日返还至信托。客户1个亿资金1亿市值的股票返还过桥资金2000万A1级5000万A2级[过桥资金]2000万B级≥5%500万C级2500万资金方客户我们子信托规模：1个亿+9500万-2000万=7500万

6交易要素起点规模：原那么上，单笔交易的证券市值不低于1000万元〔单一股票〕。产品期限：根据客户需求确定，原那么上3~18个月。交易标的：沪、深两市近2000只股票。必须是无限售条件的流通股票，主板、中小板、创业板均可接受；非ST、*ST股票融资质押率：在45%~70%区间，一单一议。大盘蓝筹的质押率在50%-60%，中小板在45%-55%，创业板在40%-50%；假设由中信提供市值管理效劳，客户期初的质押率可以到达70%；融资利率：一般在9.5%-10.5%区间，一单一议。风险控制：每笔交易设置警戒线、止损线等水平，具体水平以中信评估值为准〔视股票质量、融资期限而定〕。

7交易流程提出融资申请，确定交易要素立项并签署信托合同标的股票融资规模、期限、利率折扣率预警线/平仓线大宗交易管理股票到期回购或处置股票，分配信托利益T日3~5个工作日开始终止返还过桥资金T+1日

产品应用一：融资+减持88需求背景：满足客户的融资需求，并允许客户在融资期间主动管理股票，把握期间股票波动盈利的时机。方案概要：融资方持有XX股票1000万股，市价为33.57元/股，对应市值为33,570万。期初：客户将股票大宗交易过户给信托方案，净融入资金18,000万，质押率约54%，融资期限3个月，融资利率9%(年化)。期间：股价上涨，客户把握时机及时减持500万股，兑现局部投资收益。期末：大宗交易回购剩余500股，期间减持500万股，套现2亿元。期末回购剩余500万股。假设客户采用质押融资，股票将被锁定，难以及时把握期间股价上涨获利的时机！

99需求背景满足客户的融资需求，提高质押率，融资期间对股价波动进行风险管理。方案概要：客户持有XX股票1000万股，期初股票价格为33.57元/股，对应市值为33,570万。期初：客户将股票大宗交易过户给信托，净融入资金24,000万，质押率约71%，融资期限1年，融资利率10.5%(年化)。期间：由我们对股票进行风险管理；期末：信托财产价值锁定在如下区间：假设1年后股票收益≤-15%，那么预期信托资产价值=期初股票市值×85%；假设1年后股票收益在(-15%，30%)区间，那么预期信托资产价值=期初股票价值×〔1+股票收益〕；假设1年后股票收益≥30%，那么预期信托资产价值=期初股票价值×130%；-15%3