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毕业设计（论文）

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对我国上市公司兼并收购的实证研究

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对我国上市公司兼并收购的实证研究

摘要：随着我国证券市场的快速发展，上市公司兼并收购活动日益活跃。本文通过对我国上市公司兼并收购的实证研究，分析了兼并收购的动因、影响因素以及对企业绩效的影响。研究发现，上市公司兼并收购的主要动因包括寻求规模效应、提高市场竞争力、优化产业结构等；影响兼并收购成功的因素包括公司治理结构、行业属性、市场环境等；兼并收购对企业绩效的影响具有正负双向效应，具体表现在提高企业规模、优化资源配置、提升市场竞争力等方面。本文的研究结果为我国上市公司兼并收购的实践提供了理论依据，并对相关政策制定提供了参考。

近年来，我国上市公司兼并收购活动频繁，成为资本市场的一大亮点。兼并收购作为企业成长和发展的重要手段，对于优化资源配置、提高企业竞争力、促进产业结构调整等方面具有重要意义。然而，由于兼并收购活动中存在诸多风险和不确定性，如何提高兼并收购的成功率，降低收购风险，成为理论和实践领域关注的焦点。本文以我国上市公司兼并收购为研究对象，通过实证分析，揭示兼并收购的动因、影响因素以及对企业绩效的影响，以期为我国上市公司兼并收购的实践提供理论指导和政策建议。

第一章绪论

1.1研究背景与意义

(1)近年来，我国证券市场发展迅速，上市公司数量不断增加，市场规模持续扩大。在此背景下，上市公司兼并收购活动日益活跃，成为推动企业成长和产业结构优化的重要手段。据统计，自2000年以来，我国上市公司兼并收购案例数量呈现逐年上升趋势，其中，2015年至2018年，我国上市公司兼并收购交易额累计超过6万亿元人民币。这一现象的背后，反映了我国企业对通过兼并收购实现规模扩张、提高市场竞争力、优化产业结构的强烈需求。

(2)上市公司兼并收购不仅有助于企业实现战略扩张，还能推动行业整合和资源优化配置。以阿里巴巴集团为例，2014年，阿里巴巴以约2.248亿美元收购了淘宝网，这一并购不仅使阿里巴巴在电商领域取得了重要突破，还促进了线上线下融合的新业态发展。此外，2016年，阿里巴巴又以约224亿美元收购了全球最大的外卖服务平台——饿了么，进一步巩固了其在O2O领域的竞争优势。这些案例表明，成功的兼并收购能够为企业带来显著的协同效应和市场影响力。

(3)然而，尽管兼并收购在我国企业发展中扮演着重要角色，但同时也存在着诸多风险和挑战。例如，在并购过程中，可能出现估值过高、整合难度大、企业文化冲突等问题，这些问题可能导致并购失败或并购后企业绩效下降。据相关数据显示，我国上市公司并购重组成功率仅为30%左右，远低于发达国家60%的平均水平。因此，深入研究上市公司兼并收购的动因、影响因素以及对企业绩效的影响，对于提高并购成功率、降低并购风险具有重要的理论和实践意义。

1.2国内外研究综述

(1)国外关于上市公司兼并收购的研究起步较早，主要集中在并购动机、并购绩效、并购风险等方面。早期研究主要关注并购的财务效应，如Jensen和Meckling（1976）提出的自由现金流假说，认为并购可以降低企业自由现金流，从而降低代理成本。随后，Williamson（1979）提出了交易成本理论，强调并购过程中存在的交易成本和不确定性。近年来，研究者开始关注并购的非财务效应，如组织文化、战略协同等。例如，Dyer和Nobeoka（2000）提出了动态能力理论，认为并购能够帮助企业获取和整合外部资源，提升企业的动态能力。

(2)国内关于上市公司兼并收购的研究起步较晚，但发展迅速。早期研究主要借鉴国外理论，关注并购的财务效应，如王俊（2003）对我国上市公司并购的财务绩效进行了实证研究，发现并购对企业绩效具有正向影响。随着研究的深入，国内学者开始关注并购的非财务效应，如李新春等（2007）对我国上市公司并购的治理效应进行了研究，发现并购能够改善公司治理结构。此外，国内学者还关注并购过程中的法律、政策因素，如陈信元等（2010）对我国上市公司并购的法律环境进行了分析，指出法律环境对并购活动具有重要影响。

(3)近年来，国内关于上市公司兼并收购的研究呈现出多元化趋势，研究者开始关注并购的动态过程、并购与企业创新、并购与产业结构调整等问题。例如，刘凤军等（2015）对我国上市公司并购的动态过程进行了研究，发现并购过程中存在多个阶段，每个阶段都存在不同的风险和挑战。同时，研究者也开始关注并购对区域经济发展的影响，如张晓亮等（2018）对我国上市公司并购对区域经济增长的效应进行了研究，发现并购能够促进区域经济增长。这些研究成果为我国上市公司兼并收购的实践提供了有益的参