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第七章企业价值评估

考情分析

本章属于重点章。主要阐述企业价值评估的两种方法（现金流量折现法和相对价值法）在企业

价值评估中的具体应用。本章通常与财务报表分析、长期与财务预测、资本成本计算和业绩评

价等相关章节相联系，综合性较强。客观题、计算题和综合题都有可能出现。

本章大纲要求：掌握企业价值评估的一般原理，能够运用现金流量折现法和相对价值法对企业

价值进行评估。

本章知识树：

第一节企业价值评估概述

测试内容能力等级

（1）价值评估的意义1

（2）价值评估的目的1

（3）企业价值评估的对象2

（4）企业价值评估的步骤1

一、价值评估的意义（了解）

评估是一种定量分析，但它并不是完全客观和科学的，其结果存在一定误差，不可能绝对正

确。

二、价值评估的目的（了解）

价值评估的目的是帮助投资人和管理改善决策，其可用于投资分析、战略分析和和以价值

为基础的管理。

注意：不要过分关注价值评估结果而忽略评估过程产生的大量信息；市场只在一定程度上有

效，但不是完全有效，价值评估就是利用该寻找被低估的资产；企业价值评估的结论具有时效

性。

三、企业价值评估的对象

企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。企业整体的经济价值是指企业整体

的公平市场价值。

（一）企业的整体价值

企业的整体价值观念主要体现在以下四个方面：

1.整体不是各部分的简单相加

2.整体价值于要素的结合方式

企业资源的重组即改变各要间的结合方式，可以改变企业的功能和效率。

3.部分只有在整体中才能体现出其价值

一个部门被剥离出来，其功能会有别于它原来作为企业一部分时的功能和价值，剥离后的企业

也会不同于原来的企业。

4.整体价值只有在运行中才能体现出来

如果企业停止运营，整体功能随之丧失，不再具有整体价值，它就只剩下一堆机器、存货和厂

房，此时企业的价值是这些财产的变现价值，即价值。

（二）企业的经济价值

经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。

需要注意的问题：

1.区分价值与市场价值

2.区分现时市场价值与公平市场价值

现时市场价值指市场价格，实际上是现行市价。现时市场价格可能是公平的，也可能是

的。所谓“公平的市场价值”是指在公平的中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或清

偿的金额。

（三）企业整体经济价值的类别

1.实体价值与股权价值

企业实体价值＝股权价值＋净价值

企业全部资产的总体价值，称为“企业实体价值”。

股权价值在这里不是指所有者权益的价值（账面价值），而是股权的公平市场价值。

净价值也不是指它们的价值