计算机行业研究：AIAgent产品持续发布，关税对板块业绩影响较小.pdfVIP

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行业周报

内容目录

一、本周观点3

1.1计算机行业观点3

1.2细分板块观点3

二、本周行情回顾5

三、重点事件前瞻7

四、风险提示7

图表目录

图表1：计算机行业各板块景气度情况3

图表2：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（%）5

图表3：2025.3.31-2025.4.4申万一级行业指数涨跌幅排名（%）6

图表4：2025.3.31-2025.4.4计算机行业涨跌Top5公司情况（%）6

图表5：A股日均成交量统计（周度）7

图表6：A股两融余额统计（周度）7

图表7：行业重点事件前瞻7

敬请参阅最后一页特别声明2

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行业周报

一、本周观点

1.1计算机行业观点

本周，智谱推出免费智能体产品「AutoGLM沉思」，具备自主推理、网页操作和多模

态理解能力。此外，智谱AI宣布将于4月14日开源相关模型与技术，目前PC

端版本已免费开放使用。百度近日发布基于Cross-Attention的端到端语音语言大模

型，并在文小言平台上线，文小言现在具有「方言识别与情感对话能力」「低延迟交

互」「低调用成本」三大优势。此外，模型通过TN韵律和情感控制技术，能够调整

语音的节奏和语调，并根据用户的需求为语音添加情感色彩。OpenAl近日宣布完成

400亿美元新融资，投后估值达3000亿美元。该笔资金将主要用于AI研究与计算

基础设施建设，其中180亿美元将投入「星际之门」项目，打造美国本土的AI数

据中心网络。4月1日，OpenAl宣布将在几个月内开源一款具备推理能力的开放权

重语言模型。

短期来看，特朗普宣布“对等”关税政策，基于各国对美贸易顺差规模，增收至少10%

的关税，在征收范围和力度上都大幅超预期，国际资本市场情绪显著回落。1）基本

面角度看，计算机下游市场需求中，海外收入占比不超过10%，且征税主要针对需

要清关的实体商品，对于软件影响不大，因此预计对于板块总体的业绩端影响较小。

少数美国收入占比较高的硬件/软硬结合产品的公司，在过去几年通过本地化生产、

安全库存等策略进行不同程度的规避。且考虑到关税落地后，国内可能继续出台稳增

长的政策，对于以国内需求为主的计算机板块影响正面。2）估值角度看，计算机板

块受市场风险偏好和情绪影响大，短期美股和海外资本市场乃至大类资产的回撤预

计一定程度也将影响到中国资本市场，进而带来计算机板块估值体系的压力。3）受

益的角度看，对等制裁背景下，预计国产替代/自主可控迫切度提升，成为市场关注

点，包括信创、华为产业链、工业软件、军工信息化等在内的方向受到追捧。

细分行业景气度看，25年我们认为景气度高位且维持或向上的是AI产业链（算力是

景气度高位维持，应用是景气度向上加速）、智能驾驶（如激光雷达、车路云等）、C

端炒股软件（若行情能维持万亿以上成交量）、华为产业链、低空经济、量子等；景

气度较好且能维持的是数据要素、电力IT、EDA、出海等，景气度拐点向上，强度较

好的可能是信创、军工IT、应急等政务IT，景气度低位可能回暖，但强度不确定或

者前低后高，逐季向上，关键看顺周期落地节奏的是安防、网安、工业软件、资本市

场IT等，景气度偏弱的可能是建筑地产IT等。

1.2细分板块观点

图表1：计算机行业各板块景气度情