汇鑫期货新员工培训.ppt

主要内容套期保值业务及案例分析

标准合约统一结算远期交易

1972年IMM成立汇率期货诞生汇率期货商品期货1848年CBOT成立主要交易谷物金属期货1876年LME成立主要交易铜锡利率期货1975年芝加哥期货交易所推出股指期货1982年美国首个SP500指数推出

20052006200720082009交易量（万亿）

大连大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、LLDPE、PVC上海铜、铝、天然橡胶燃料油、锌、黄金、螺纹钢、线材郑州白糖、棉花、强麦菜籽油、PTA、籼稻

大豆、豆粕豆油、玉米白糖、小麦籼稻、菜油棉花、棕榈油农产品12铜铝锌黄金钢材金属3燃料油天然橡胶PTALLDPEPVC能源化工

规避风险功能风险非系统风险系统风险

—保证金制度带来的杠杆效应1、以小博大

￥100￥110￥100100￥900100￥90020010010%10%100%10%

100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%10010%

2、双向操作买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓

３．T+0制度卖出开仓买入平仓买入开仓卖出平仓

4、到期交割

注脚2：

四、套期保值业务及案例分析4.1什么是套期保值？4.2套期保值的逻辑原理4.3套期保值的操作原则4.4套期保值的分类4.5基差变大与变小对套期保值的影响

4.1什么是套期保值？

套期保值现货市场价格波动风险回避

4.2套期保值的逻辑原理时间期货价格现货价格价格

4.3套期保值的操作原则商品种类相同原则商品数量相等原则月份相同或相近原则交易方向相反原则

4.4套期保值的分类

由于企业在市场流通中所处的位置不同其面对价格波动风险时态度也不同买入套期保值卖出套期保值综合套期保值消费需求方贸易商生产供应方

套期保值功能的局限性

基差的变化：基差不变（理想状态）基差变大基差变小套期保值:买入套期保值卖出套期保值重点:基差变大对卖出套期保值的影响4.5基差变大与变小对套期保值的影响

[例1]基差扩大与卖出套期保值实例（正向市场）注：1手＝10吨市场?时间现货市场(C)期货市场(F)基差(C-F)7月1日买入100吨大豆，价格3010元/吨卖出10手9月份大豆合约，价格3040元/吨-30元/吨8月1日卖出100吨大豆，价格2980元/吨）买入10手9月份大豆合约，价格3020元/吨）-40元/吨套利结果亏损30元/吨盈利20元/吨扩大10元/吨?弥补了一部分损失净损失100×30－100×20＝1000元

用图形表示：现货现货卖买卖买7月1日8月1日亏损盈利

用图形表示：现货现货卖买卖买7月1日8月1日亏损盈利

结论：

[例2]基差扩大与卖出套期保值实例（反向市场）

注：1手＝10吨市场?时间现货市场期货市场基差7月1日买入100吨大豆，价格3010元/吨卖出10手9月份大豆合约，价格2980元/吨30元/吨8月1日卖出100吨大豆，价格2990元/吨买入10手9月份大豆合约，价格2950元/吨40元/吨套利结果亏损20元/吨盈利30元/吨扩大10元/吨?净获利：100×30－100×20＝1000元

价格下降现货现货期货买卖买卖7月1日8月1日盈利亏损

价格上升现货现货买卖买卖7月1日8月1日盈利亏损

结论：

基差变大:卖期保值者在反向市场上完全得到保护问题：（举一反三）买期保值者在正向市场上完全得到保护基差变小:卖期保值者在正向市场上完全得到保护买期保值者在反向市场上完全得到保护

二、基差走强走弱对套期保值的影响重点：基差走强走弱看的是基差的数值5-5-20时间基差基差走强

基差走弱0基差时间52－2－5

基差变化与套期保值效果

总结记住！强卖（强麦）弱买有盈利！注意：基差扩大和基差走强两个概念1、基差扩大：基差的变大、变小是指绝对值，不分正负。例如基差从-30元/吨到-40/吨，基差是扩大10元/吨。2、基差走强：例如基差从-30元/吨到-40/吨，基差是走弱的！

A:?盈利3000元

B:?亏损3000元

C:?盈利1500元

D:?亏损1500元

题干:?6月5日，大豆现货价格为2020元/吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。如果6月5日该农场卖出10手9月份大豆合约，成