离岸市场上人民币对美元汇率中的变点检验.docxVIP

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2025-04-23 发布于山西
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离岸市场上人民币对美元汇率中的变点检验.docx

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摘要

随着人民币国际化进程的不断深入，离岸人民币市场高速发展，与在岸人民币市场一起组成了中国金融市场重要的一部分，在中国经济发展中发挥着不可替代的作用，因此，研究离岸市场与在岸市场以及二者之间的联动性对于市场参与者和政策制定者来说至关重要，有着十分重要的研究意义。

本文采用cusum方法进行变点检验，检验出时间序列的变点个数和位置，并以此为基础，分段分析两个市场的均值溢出效应，考察两个市场的联动性。文章借助VAR模型，通过格兰杰因果检验、脉冲响应函数、方差分解等方法分析得出结论。

通过分析我们得出以下结论：在10年以前并没有明显的均值溢出效应，两个市场之间的联动性较差，而在10-15年存在着单向的均值溢出效应，在岸市场掌握着一定的话语权，而在15年之后，两个市场汇率走势逐渐趋于一致，汇差逐渐缩小。

基于上述分析与结论，文章最后为离岸市场发展和人民币国际化进程提供了行之有效的建议，在保证汇率相对平稳，塑造安全的经济环境的基础上，推动在岸市场与离岸市场加速发展。

关键词：人民币离岸市场；人民币在岸市场；变点检验；cusum方法；均值溢出效应；VAR模型

Abstract

WiththecontinuousdeepeningoftheRMBinternationalizationprocess,theoffshoreRMBmarkethasdevelopedrapidly.TogetherwiththeonshoreRMBmarket,ithasformedanimportantpartofChinasfinancialmarketandplayedanirreplaceableroleinChinaseconomicdevelopment.Therefore,theoffshoremarkethasbeenstudied.Theonshoremarketandthelinkagebetweenthetwoareveryimportantformarketparticipantsandpolicymakers,andhaveveryimportantresearchsignificance.

Inthispaper,weusetheCusummethodtocarryoutthechangepointtesttocheckthenumberandpositionofthechangepointsinthetimeseries,andonthisbasis,analyzetheaveragespillovereffectofthetwomarketsinsectionsandexaminethelinkagebetweenthetwomarkets.WiththehelpofVARmodel,thearticledrawsconclusionsthroughGrangercausalitytest,impulseresponsefunction,variancedecompositionandothermethods.

Throughanalysis,wedrawthefollowingconclusions:Therewasnoobviousmeanspillovereffect10yearsago,thelinkagebetweenthetwomarketswaspoor,andtherewasaunidirectionalmeanspillovereffectin10-15years.Withacertainrighttospeak,after15years,theexchangeratetrendsofthetwomarketshavegraduallybecomethesame,andtheexchangerategaphasgraduallynarrowed.

Basedontheaboveanalysisandconclusions,thearticlefinallyprovideseffectivesuggestionsforthedevelopmentoftheoffshoremarketandtheprocessofRMBinternationalizat