通信行业研究：特朗普关税令落地，长期看好国产算力链.pdfVIP

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行业周报

一、细分行业观点

服务器：本周服务器指数-1.37%，本月以来，服务器指数-0.77%。OpenAI宣布完成400亿美元超大规模融资，其中

约180亿美元将用于“星门（Stargate）”的数据中心项目。微软计划在2025财年投资约800亿美元用于开发数据中

心，以训练人工智能模型，并部署人工智能和基于云的应用程序；谷歌2025年的资本支出计划高达750亿美元，这

一数字较市场预期超出了32%；亚马逊计划在2025年将资本支出提升至1000亿美元，较2024年的830亿美元大

幅增长；扎克伯格预计2025年Meta资本支出最高650亿美元，高于分析师预期。北美云厂商资本开支持续增长将带

来算力服务器需求持续旺盛，海外市场对于英伟达高端AI芯片需求旺盛，建议重点关注英伟达服务器代工厂商工业

富联。

图表1：服务器指数(8841058.WI)走势

来源：wind，国金证券研究所

交换机：OFC2025光纤通信会议和展览会于近期召开。iPronics发布全球首款基于硅光子学的光电路交换机（OCS），

该产品专为AI工作负载与高能效云基础设施设计，具备超低延迟、超大扩展性和突破性成本效益，将彻底改变数据

中心网络架构；Lumentum宣布其R300光路交换机（OSC）300x300端口产品正面向多家超大规模客户送样，计划2025

年下半年全面上市，该产品可提升AI数据中心的可扩展性、性能和效率，具有节能、低延迟等优势。OCS交换机负责

在光纤间建立和断开连接，高性能的光交换能够实现毫秒级或更快的切换速度，对于满足数据中心动态流量需求至关

重要，大集群训练中的跨机柜甚至跨地域传输交换中的带宽时延与动态拓扑问题未来将由OCS全光网络交换机解决。

谷歌在Jupiter项目中使用光交换机(OCS)实现可重构的数据中心网络，使Jupiter能够逐步整合40Gbps、100Gbps、

200Gbps和更高的网络速度；微软宣布未来24个月计划部署15000公里的空芯光纤（HollowCoreFiber），提高数据

传输能力；Meta尝试使用可重新配置的光交换机和配线架。目前国内交换机厂商除头部已有较少产品进入试商用式少

批量试用阶段，行业整体处于起步阶段。2024年9月，华为发布数据中心全光交换机HuaweiOptiXtransDC808，预

计将于2025年正式商用；锐捷网络的以太全光网络交换机已广泛应用于各类园区网建设；紫光股份旗下新华三集团

已发布“全光网络3.0解决方案”；中兴通讯拥有ZTEiCampus行业数智全光方案。CPO/OSC等新型交换机正在海外市

场进入商用阶段，将成为国内交换机行业的战略高地。

光模块：本周光模块指数-0.89%，本月以来，光模块指数-1.86%。OFC2025光纤通信会议和展览会于近期召开，带来

多个光通信技术的前沿成果。1）光模块逐渐向低功耗方向发展：新易盛推出的第二代全重定时1.6TOSFP及OSFP-

RHS光模块采用3nmDSP芯片，支持1.6T整体及每200G通道的增强监控功能，可使整体功耗降低约20%；博通宣布

扩展其行业领先的200G/通道DSPPHY产品组合，推出专为AI/ML集群苛刻连接需求设计的Sian3和Sian2M，优化了

单模光纤（SMF）和短距离多模光纤（MMF）链路的功耗表现。2）CPO/MPO技术取得快速进展：天孚通信携面向共封装

光学和高速光模块应用的FAU组件、POSA等高速光引擎产品及相关封装方案参展；华工科技核心子公司华工正源发

布全球首款适配下一代AI训练集群的3.2Tb/s液冷共封装（CPO）超算光引擎，采用硅光集成与Chiplet架构，单片

集成32通道，能效低至5pJ/bit，较传统可插拔模块功耗降低近70%。3）LPO产品创新不断：锐捷网络发布支持LPO

MSA开放标准的400GLPO光模块商用产品，在光通信核心器件领域实现技术自主化的关键进展；华工科技发布1.6T

DSP/LPO、800GZR/ZR等多款行业首发新品。算力相关基础设施需求持续旺盛，AI驱动技术革新，建议关注国内光模

块供应商。

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