固收流动性｜宽松已至，双降不远？.docxVIP

证券研究报告

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内容目录

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宽松已至，双降不远？ 4

央行：OMO月初净回笼，下周仍有万亿资金到期 9

政府债：下周政府债净融资和净缴款均转为负值 9

4月信贷淡月，票据利率整体下行，曲线牛陡变换 12

汇率：统计期内贬值，逆周期调控边际增强 12

市场资金供需：国股行融出修复至3.5万亿元以上 13

CD：国有行负债不“荒”，农商行/保险跨季追入 15

一级发行市场：国有行净融资数量和占比明显回落，负债不“荒” 15

二级交易市场：农商跨季后成最大买盘，利率全线下行10BP以上 18

风险提示： 19

图表目录

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图1.DR001录得1月10日至今的最低点 4

图2.存单收益率最后两个交易日快速下行 4

图3.参照季节性，4月开月央行提前净投放 5

图4.国有行融出修复到3.5万亿元附近 5

图5.流动性周度复盘 5

图6.前期DR007中枢同政策利率之间的差距 5

图7.短债基金近期申购端涌入较多资金 6

图8.多数情况下存单以资金中枢作为下沿 6

图9.本周流动性和存单要点跟踪 7

图10.下周资金扰动因素 8

图11.央行周度操作和资金价格走势 9

图12.逆回购存量仍旧高于季节性 9

图13.统计期短期资金到期情况