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基于杜邦分析体系下的吉祥航空盈利能力分析

◎马宁

摘要：盈利作为企业发展的关键指标，分析盈利权益乘数。杜邦分析法从核心的净资产收益率层入手，

能力可分析资产使用与日常经营状况。航空运输业是一层层分解，最终找到影响企业净资产收益率的深层次原

个风险和资产负债率比较高的行业，本文以上海吉祥航因，有助于深入分析比较企业的经营业绩。企业净资产

空有限公司（简称吉祥航空）为例，运用杜邦分析法对收益率的驱动因素有3个，即权益乘数、总资产周转率

其近五年的盈利能力进行分析，并针对存在的问题，提和销售净利率。从表1可以看出，2018—2022年吉祥

出相应的策略，同时也为航空企业盈利能力方面的研究航空的净资产收益率呈现逐渐下降的趋势，从2018年

提供一定的参考价值。的13.28%下降到2022年的-43.14%，并且在2020年下

关键词：吉祥航空；盈利能力；杜邦分析降到负值，说明吉祥航空通过资产获得净收益的能力下

引言降。其中，2019—2020年吉祥航空的净资产收益率下

降得比较明显，从9.43%下降到-4.43%，主要是吉祥航

新型冠状病毒肺炎疫情暴发后，中国乃至全球航

空受到疫情的影响，很多航空业务无法营业，部分开通

空业的客运量急剧下降，这对航空公司的营业收入产生

的业务也因乘客较少，营业收入较低。

了严重影响。本文通过杜邦分析法对吉祥航空2018—

表12018—2022年吉祥航空公司净资产收益率分解表

2022年的盈利能力进行分析，通过其财务数据，分析

吉祥航空财务指标变动的原因，并提出相应的发展建议。指标2018年2019年2020年2021年2022年

一、上海吉祥航空股份有限公司简介

净资产收益率/%13.289.43-4.43-5.69-43.14

吉祥航空成立于2006年9月，由上海均瑶（集团）

有限公司、上海均瑶航空投资有限公司、大众交通（集总资产净利率/%5.953.68-1.49-1.31-9.14

团）股份有限公司、王均豪等四方共同发起成立。尽管

权益乘数2.232.562.974.344.72

民航行业产品同质化严重，但经过多年的发展，吉祥航

空在竞争激烈的上海航空市场中仍然占有很高的份额，销售净利率/%8.636.04-4.81-4.23-50.78

这与吉祥航空选择并坚持实施差异化竞争战略是分不开

的。同时，为拓展低成本航空市场，吉祥航空的控股子总资产周转率/次0.690.610.310.310.18

公司九元航空建立了以广州为中心的航空网络，拓展了

（二）销售净利率分析

业务层面，九元航空立足于广东临近东南亚地区的区域

销售净利率表示销售收入的收入水平，与净利润

优势，以及该区域经济实力雄厚，人口流动性强，公众