2025年光伏行业分析.docx

一、行业运行概况

在“碳中和”的大背景下，全球能源结构转型持续推进，同时随着光伏发电技术的快速迭代，光伏度电成本持续下降，近年来全球光伏发电装机容量保持快速增长态势。2024年，受土地资源限制、区域市场饱和、并网消纳等因素影响，全球光伏装机增速明显放缓，同时制造端供需失衡加剧，光伏主产业链产品和辅材价格均大幅下跌。

（一）光伏主产业链分析

2024年，中国新增和累计光伏装机容量仍为全球第一，制造端产能占据全球90%以上的市场份额，中国光伏制造产业的国际竞争力已不可动摇。但受土地资源限制、区域市场饱和、并网消纳等因素影响，全球光伏装机增速明显放缓，同时因制造端大规模扩张导致供需严重错配，供应链价格大幅下跌。

制造端

近年来，中国光伏制造企业不断进行技术创新，优化产业结构，制造端产能和产量规模均位居全球第一，已成为全球能源转型的重要支撑。根据CPIA数据统计，截至2023年底，全球多晶硅、硅片、电池片和光伏组件的有效产能分别为245.8万吨/年、974.2GW、1032.0GW和1103.0GW，其中中国分别占93.6%、97.9%、90.1%和

83.4%。2023年，全球多晶硅、硅片、电池片和光伏组件的实际产量分别为245.8万吨、974.2GW、1032.0GW和1103.0GW，中国分别占91.5%、98.1%、91.9%和84.6%。

2024年，中国光伏产业依旧保持全球领先地位，多晶硅、硅片、电池片和光伏组件产量分别为182万吨、753GW、654GW和588GW，分别同比增长23.6%、12.7%、10.6%和13.5%。2023年以来，中国光伏产业快速扩张，产业链各环节产能过剩严重，供应链价格大幅下跌，光伏制造企业经营业绩承压，现金流持续“失血”。受此影响，2024年，中国光伏产业链各环节产能扩张力度明显放缓，开工率降低，产量增速同比明显放缓。

光伏产业链上游主要为多晶硅和硅片环节。多晶硅作为光伏产业的核心原材料，其主流生产技术主要为三氯氢硅法和硅烷流化床法，产品形态分别为棒状硅和颗粒硅，2024年棒状硅和颗粒硅市占率分别为85.6%和14.4%。其中，颗粒硅生产过程中所消耗的电能低，整体生产成本明显低于棒状硅，但受其产品杂质含量高和稳定性差等因素影响，目前颗粒硅只能为掺杂料使用，掺杂比例大约为15%~20%。目前，颗粒硅生产企业主要为协鑫科技控股有限公司，但近期随着多晶硅头部生产企业通威股份有限公司开始布局粒状硅，颗粒硅在行业内的认可度明显提升。2023年底，全球多晶硅

产能由2022年底的134.1万吨/年大幅增长至245.8万吨/年，产能将近翻倍，供需格局明显转变，多晶硅价格自2022年四季度开始快速下降。2024年，随着在建多晶硅产能逐步投产，市场供需失衡局面加剧，多晶硅价格持续探底，曾一度跌破行业内优秀企业的可变成本1。

光伏硅片是实现多晶硅原材料向电池片转变的重要环节，金刚线切割等技术的进步持续推动产业“降本提效”，“薄片化”、“大尺寸化”和“N型”的产品已成为硅片环节的主要发展方向。光伏硅片环节分为拉棒和切片两个环节。近年来，随着技术不断升级，光伏硅片生产环节综合能耗持续降低，2024年拉棒环节耗电量和切片环节耗水量分别从2023年的23.4kWh/kg-Si和870t/百万片下降至22.3kWh/kg-Si和710t/百万片。随着下游N型电池片市占率不断提升，光伏硅片薄片化进程加快，2024年用于HJT电池和TOPCon电池的N型硅片平均厚度分别为110μm和130μm，分别较2022年下降15μm和5μm。近年来，光伏装机需求的增长直接激发了硅片厂商扩产的热情，同时随着部分下游企业加快垂直一体化产能布局，光伏硅片产能规模快速扩张，整体呈现供应过剩的局面。截至2023年底，全球硅片总产能约为974.2GW，同比增长46.7%；2023年，随着原材料产能的充分释放，多晶硅供应紧缺已不再成为制约光伏产业发展的限制因素，全球光伏硅片产能利用率较2022年底提升12.6个百分点至70.0%，但产能利用程度仍较低；进入2024年后，下游需求放缓，行业“内卷”严重，硅片产能扩张速度明显减慢。价格方面，光伏硅片作为多晶硅直接下游产业，其价格变动主要受上游成本传导影响较大，叠加自身产能过剩，库存积压较大，光伏硅片价格自2022年四季度开始持续走低，2024年二季度以来光伏硅片价格已低于现金成本，硅片厂商开工率明显降低。

图1.1 2022年以来多晶硅、单晶硅片和电池片价格走势情况

数据来源：Wind

1根据CPIA公布的