医药制造行业2025年度行业分析.pdf

医药制造行业2025年度行业分

析

联合资信工商评级|蒲雅修|王玥

2024年，医保控费、带量采购等政策进入常态化阶段，行业需求基本盘稳健，医药

制造企业营业收入止跌回升，利润水平整体企稳。仿制药一致性评价政策的推进、带量

采购政策的落地执行等均对行业产生了深刻影响。近年来，中国医药行业政策进一步强

化医疗、医保、医药联动方面的改革，鼓励研究和创制新药，鼓励优质中医药企业发展。

与此同时，医药反腐政策进一步规范了行业发展，加速行业内部分化。未来，预计国内

医药需求有望继续保持增长，且医保基金支付能力可持续性较强，医药行业整体经营业

绩有望保持稳定。

研究报告1

一、医药行业概况

2024年，医保控费、带量采购等政策进入常态化阶段，行业需求基本盘稳健，

规模以上医药制造企业营业收入止跌回升，利润呈企稳态势。

医药制造行业与生命健康息息相关，其下游需求主要与人口数量、老龄化程度及

疾病演变等因素相关。2024年，全国居民人均可支配收入为41314元，同比实际增

长5.1%；与此同时，截至2024年底，中国65周岁以上人口已达2.20亿，较2023年

底增加了347万人，人口老龄化趋势明显。随着新医保目录落地、医保支付方式进一

步完善以及带量采购的制度化和常态化等多种政策的推行，医保收支结构逐步优化，

控费成效显著。整体看，我国医药消费的基本盘仍然稳健。2022年，医疗总诊疗人次

84.2亿人次，与上年基本持平；2023年，医疗总诊疗人次95.5亿人次，相比上年增

加了11.3亿人次；2024年1－7月，我国医疗机构累计总诊疗人次50.1亿人次，同

比增长10.7%，医疗总诊疗人次呈增长趋势。

受医保控费、带量采购因素影响，2022－2023年，规模以上医药制造企业利润大

幅下降；但随着带量采购制度化和常态化，2024年规模以上医药制造企业营业收入

止跌回升，利润虽有下降但呈现企稳态势。具体来看，2022年，规模以上医药制造企

业营业收入为29111.40亿元，同比下降1.60%；利润总额为4288.70亿元，同比下降

31.80%。2023年，规模以上医药制造企业营业收入为25205.70亿元，同比下降3.70%；

利润总额为3473.00亿元，同比下降15.10%。2024年，规模以上医药制造企业营业

收入为25298.50亿元，同比略有增长；利润总额为3420.70亿元，同比下降1.10%。

资料来源：Wind，联合资信整理

图1.1近年来基本医疗保险基金收入支出及参保人数情况

研究报告2

二、行业政策

医药行业是对政策依赖较高的行业。仿制药一致性评价政策的推进、带量采购政

策的落地执行等均对行业产生了深刻影响。近年来，中国医药行业政策进一步强化医

疗、医保、医药联动方面的改革，鼓励研究和创制新药，鼓励优质中医药企业发展。

与此同时，医药反腐政策进一步规范了行业发展，加速行业内部分化。

医改是影响整个医药行业发展的关键因素之一。近年来，新医改政策密集推出并

逐步向纵深推进，我国已基本形成鼓励医药创新+提升医疗服务+优化医保支付的“三

医联动”政策体系，2024年更是在支持创新药、药品审评改革、扩大医疗领域开放试

点、医保数据衔接商业保险等相关方面加大力度。在创新药方面，《关于建立新上市

化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》的出台，鼓励高创新型医药企业

的新药研发，自主定价权及价格稳定期可以避免过早卷入集采降价；同时通过量化标

准减少“伪创新”竞争，遏制低水平重复研发，促进行业向高质量转型。但中低分组

可能被迫降价，利润受限，现有Me-too药物（如改良剂型、仿制靶点）可能因评分

不足无法享受政策红利，因此研发能力不足的企业研发压力加大，甚至出现流动性短

缺、被市场淘汰的情况。此外，医药反腐、合规经营持续深入推进。2025年1月，市

场监管总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引》（以下简称“合规指引”），

意在加强监管执法的同时，充分发挥医药企业主体作用，推动医药领域商业贿赂治理

关口从事后执法向事前预防前移，推进医药领域商业贿赂治理长效机制建设。此次合

规指引征求意见稿明确，医药企业是防范自身商业贿