光明乳业财务分析报告.docx

光明乳业股份有限企业财务汇报分析

企业概况：

企业发展沿革：光明乳业股份有限企业(原名“上海光明乳业股份有限企业”，如下简称“企业”)是由上实食品控股有限企业(“上实食品”)、上海牛奶(集团)有限企业(“牛奶集团”)、上海国有资产经营有限企业、大众交通(集团)股份有限企业、东方但愿集团有限企业和DanoneAsiaPte.Ltd.,(“达能亚洲”)等发起人在上海光明乳业有限企业基础上，于11月17日整体变更设置的股份有限企业。企业于8月14日向社会公众发行了每股面值1元的人民币一般股1.5亿股，并于8月28日在上海证券交易所上市交易。企业股本总计为651,182,850股，其中发起人股份501,182,850股，占股份总额的76.96%；上市流通股份150,000,000股，占股份总额23.04%。本次股权鼓励实行前，上海牛奶(集团)有限企业持有我司367,498,967股，持股比例为35.2723%；光明食品(集团)有限企业持有我司314,404,338股，持股比例为30.1763%。本次股权鼓励实行后，上海牛奶(集团)有限企业持股比例降为35.0268%；光明食品(集团)有限企业持股比例降为29.9663%。

企业所处的行业以及生产经营特点：光明乳业：光明乳业股份有限企业是由国资、外资、民营资本构成的股份制上市企业，重要从事乳和乳制品开发、生产和销售，奶牛和公牛的喂养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。企业拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。世界乳品行业规模巨大，同步地区性又很强。世界乳品的需求每年按2%的速度在增长。发达国家的增长率约为1%，而发展中国家则快得多，尤其是亚洲和拉美国家。中国属于世界上乳品市场增长最快的国家之一。光明乳业、伊利股份、新但愿乳业、维维股份等上市企业挟资本之优势，纷纷以重金砸向乳业。与光明重要竞争对手蒙牛和伊利相比，光明的战略步伐显得谨慎小心些。可见，在国内，乳品行业的竞争非常之大。因此要获得更大收益，需要在各方面进行创新与提高，发明特色品牌。

企业对自身经营及财务业绩的表述：10月29日公布度汇报，预测扭亏，预测内容为：经企业财务部门预测，归属于上市企业股东的净利润与相比将实现扭亏为盈。重要原因是企业逐渐消除了三聚氰胺事件的不利影响，经营状况不停好转。01月30日公布的业绩预盈公告，预测扭亏，预测内容为：经光明乳业股份有限企业(如下简称“企业”)财务部门初步测算，企业将为盈利。盈利原因：，企业加强技术研发、调整产品构造、强化渠道建设、完善内部管理，经营状况不停好转。在中国乳制品竞争剧烈的状况下，企业采用集聚化、差异化以及成本领先的战略组合，使企业通过聚焦乳业，聚焦资源、聚焦新产品的战略提高企业关键竞争力，通过聚焦大品牌、运用副品牌和差异化沟通等方略整合产品线，通过扩大投资及技术改造来控制成本，促使经营业绩的持续稳定发展，为股东发明价值。

企业重要股东，尤其是控制性股东的持股及背景状况：

企业的法人实际控制人为前两位股东的母企业，上海牛奶（集团）有限企业和ShanghaiIndustrialHoldingsLimited（上海实业控股有限企业）。这两家企业均为国有资产性质的企业。上海成立大光明集团之后，达能增持和控制光明乳业的但愿已经比较渺茫，并且光明集团也已经确立了此后集团的发展方向，乳业已经成为其发展大方略中的构成部分，而不再是单独一块。达能退出也就顺理成章。光明乳业将旗下“可的”便利店转让给同一集团的农工商超市，作价2.268亿元，未来光明乳业将集中资源作乳业，成为大光明集团乳业的重要平台。收抵达能赔偿费和可的转让费后，企业将有丰厚现金来进行市场开拓和营销，并且企业业务未来集中于乳业，发展方向清晰；但达能退出后，企业需要重新开拓某些市场和产品，此外考虑到乳业大环境的艰难以及企业处在恢复期，企业近两年发展并不太乐观。

关注审计汇报的措辞：

该审计汇报是由四大会计师事务所之一德勤所做。从审计汇报的措辞来看，该汇报是一种无保留心见的审计汇报。这就是说，注册会计师对企业的财务汇报的编制是承认的。

财务比率分析：

光明乳业基本财务比率表

财务指标(单位)

-12-31

-12-31

-12-31

毛利率(%)

34.49

37.54

32.64

营业利润率（%）

2.17

1.91

-

每股收益

0.1900

0.1200

0.1400

资产酬劳率

0.9

5.4

6.40

存货周转率(%)??

10.76

11.31

12.11

应收账款周转率(%)

15.03

15.36

15.35

总资产周转率(%)?

2.02

1.