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摘要
2017年，沪深两市股票定向增发再融资新规出炉，上市公司增发普通股受
到严格限制。相对地，越来越多公司选择可转债作为融资渠道的选择。可转债
作为一种“名股实债”的融资工具，其能否顺利转股关系到上市公司偿债风险
与经营杠杆的变动。而可转债转股需要转债正股上涨相配合。因此，大规模存
续的可转债可能影响公司盈余操纵水平，从而促使公司进行正向的盈余管理以
推高股价促进转股。本文主要基于公司盈余管理动机的视角研究公司可转债存
续规模对于公司盈余管理水平的影响，通过以2002年以来发行可转债的沪深两
市公
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