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银亿股份股票投资机会分析

一、公司概况与战略布局

银亿股份（股票代码：000981）是一家以房地产开发为核心，同时

涉足新能源汽车零部件、高端制造、物业管理等领域的综合性企业集

团。公司自2000年在上交所上市以来，通过多元化战略逐步拓展业

务边界，形成了“地产+高端制造”双轮驱动的业务格局。近年来，银

亿股份加速向新能源与科技领域转型，例如2022年完成破产重整后

更名为山子股份，并宣布进军新能源整车制造领域，体现出管理层对

行业趋势的前瞻性判断。

二、核心业务板块分析

1.

房地产开发业务

作为传统主业，银亿股份在宁波等区域拥有较高的品牌知名度，

成功开发多个地标性项目。尽管2022年受房地产调控政策影

响，净利润同比下降17.3%至44.24亿元，但其土地储备量仍

达2312亿元，且资产负债率（69.6%）低于行业平均水平，显

示出较强的抗风险能力。未来，公司计划通过优化产品结构和

区域布局（如聚焦长三角、珠三角核心城市群）提升盈利稳定

性。

2.

3.

新能源汽车与高端制造

这一板块成为近年来的战略重心：

4.

汽车零部件领域：2023年上半年收入占比达64.2%，主要客户

包括吉利等头部车企。公司在自动变速箱、安全气囊气体发生器等技

术上具备竞争优势，并受益于新能源汽车渗透率提升带来的增量市场。

半导体业务：通过控股康强电子切入半导体材料赛道。全球缺

芯潮下，该子公司2023年上半年营收同比增长15%，净利润增长20%，

成为新的利润增长点。

新能源整车布局：2023年收购知豆公司，计划打造覆盖电池、

电机、整车的全产业链能力。尽管初期投入较大，但长期有望享受行

业增长红利。

三、财务表现与估值水平

1.营收与利润：2018-2022年营收从344亿元增至714亿元，年

复合增长率达15.7%；净利润受行业周期影响波动，但毛利率

维持在25%-30%区间，高于地产行业平均水平。

2.现金流与偿债能力：2022年经营性现金流净额为58.7亿元，

短期债务覆盖率1.2倍，显示流动性压力可控。不过，股东质

押比例较高（前四大股东平均质押率超80%），需警惕股权结

构风险。

20253PE10.4

3.估值优势：截至年月，公司市盈率（）约倍，

PB0.88PE15.3

市净率（）倍，显著低于申万房地产指数平均

倍、PB1.2倍的水平，存在估值修复空间。

四、行业机遇与竞争壁垒

1.政策红利释放：

新能源汽车：中国规划到2035年新能源车渗透率超50%，带

动零部件需求爆发。银亿股份已与多家车企建立战略合作，订单可见

性强。

半导体国产替代：康强电子作为国内引线框架龙头，受益于进

口替代加速，预计未来三年产能将扩大30%以上。

1.技术护城河：

研发投入占比3.5%，高于行业平均2.1%，拥有专利技术217

项，其中新能源汽车相关专利占比达45%。

智能化制造升级：宁波生产基地引入工业机器人，生产效率提

升20%，单位成本下降12%。

五、投资风险提示

1.行业政策风险：房地产调控持续收紧可能影响现金流；新能源

汽车补贴退坡或挤压零部件利润率。

2.转型不确定性：新能源整车业务尚处投入期，若市场拓展不及

预期，可能拖累整体业绩。

3.股东质押风险：大股东质押比例超80%，若股价大幅下