北交所策略放宽战配家数和比例限制，优质供给下2025北交所战略配售黄金窗口开启.docxVIP

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

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目 录

1、周观点：北交所放宽战配家数和比例限制，关注战配机会 3

2、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率44.09X 7

3、北交所上市情况：2025年第三家上市公司首日涨幅150% 10

4、北交所IPO审核一览：本周2家企业过会，1家待上会 12

5、风险提示 13

图表目录

图1：在2024年新股上市后6个月平均涨幅达151.51%大幅超越2023年的水平 4

图2：本周北证A股整体PE估值增长到44.09X 7

图3：北证A股本周日均成交额385.20亿元（+87.91%） 7

图4：北证A股本周日均换手率11.46%(+5.68pcts) 7

图5：北证50指数PETTM62.08X 8

图6：北证50指数报1284.13点，较上周涨0.92% 8

图7：本周多数主要指数较上周相比小幅下跌 8

图8：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家） 9

图9：开源北交所股票池组合表现 10

图10：2024年初至今26家上市企业的发行市盈率均值为14.93X 11

图11：2024年初至今26家上市企业的首日涨跌幅均值为223.48%，首日涨跌幅中值为190.97% 11

图12：目前2025年北交所上市企业3家，2024年全年发行新股23家（家） 12

表1：2025年4月3日第二次修订主要增加了北交所新股战略配售比例和参与家数 3

表2：7家已经过会，1家企业待上会都属于利润体量较大、基本面情况较好的企业 4

表3：处于已受理/问询阶段的排队企业中2023年归母净利润达到5000万元以上的企业共有23家 5

表4：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 9

表5：2024年1月1日到2025年4月11日北交所共有26家企业新发上市 10

表6：本周2家企业过会，宏远股份待上会 12

1、周观点：北交所放宽战配家数和比例限制，关注战配机会

2025年4月3日，北京证券交易所修订《北京证券交易所证券发行与承销

管理细则》，主要增加了北交所新股战略配售比例和参与家数。2023年2月17日第

一次修订中规定战略投资者不得超过10名，公开发行股票数量≥5000万股和＜5000万股的配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的30%和20%。2025年4月3日的第二次修订中将公开发行股票数量≥5000万股战略投资者不得超过35名，获得配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的50%。公开发行股票数量＜5000万股，战略投资者不得超过20名，获得配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的30%。

北交所目前并未对战略投资者的类型进行硬性规定：

参与战略配售的投资者，应当具备良好的市场声誉和影响力，具有较强资金实力，认可发行人长期投资价值，并按照最终确定的发行价格认购其承诺认购的发行人股票。

发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人与主承销商应向本所报备战略配售方案，包括战略投资者名称、承诺认购金额或者股票数量、持有期限等情况。

战略投资者参与股票配售，应当使用自有资金，不得接受他人委托或者委托他人参与，但以公开方式募集设立、主要投资策略包括投资战略配售股票且以封闭方式运作的证券投资基金等主体除外。

修订日期 公开发行股票数量≥5000万股 公开发行股票数量＜5000万股 战配投资者类型表1：2025

修订日期 公开发行股票数量≥5000万股 公开发行股票数量＜5000万股 战配投资者类型

2025年4月

3日第二次修订

2023年2月

资料来源：17日第一次修订

资料来源：

战略投资者不得超过35名，获得配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的

50%

战略投资者不得超过10名，战略投资者获得配售的股票总量原则上不得超过本次公开发行股票数量的30%，超过的应当在发行方案中充分说明理由

战略投资者不得超过20名，获得配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的30%

战略投资者不得超过10名，战略投资者获得配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的20%

应当具备良好的市场声誉和影响力，具有较强资金实力，认可发行人长期投资价值，并按照最终确定的发行价格认购其承诺认购的发行人股票