策略环境跟踪月报：市场迎来风格切换，量化策略超额收益还能保持吗？.docx

内容目录

市场行情回顾 5

量化策略指数表现跟踪 5

公募量化策略业绩统计 5

沪深300指数增强产品业绩统计 6

中证500指数增强产品业绩统计 7

中证1000指数增强产品业绩统计 7

私募量化策略业绩统计 8

市场环境因子跟踪 9

权益市场 10

市场风格 10

市场风格波动 11

市场行业结构 12

市场交易集中度 12

市场交易结构跟踪 13

市场活跃度 14

期货市场 15

趋势强度 15

商品市场成交活跃度 16

商品市场流动性 17

商品市场交易结构 18

商品市场期限结构 18

股指期货升贴水率 19

风险提示 20

图表目录

图1：沪深300指数增强策略指数超额收益净值曲线 6

图2：中证500指数策略指数超额收益净值曲线 7

图3：中证1000指数策略指数超额收益净值曲线 8

图4：私募策略指数业绩走势 9

图5：市场风格走势跟踪 11

图6：市场风格波动跟踪 11

图7：市场行业结构跟踪 12

图8：市场交易集中度跟踪 13

图9：市场主要指数结构跟踪 14

图10：市场波动率跟踪 15

图11：市场换手率跟踪 15

图12：商品指数趋势强度 16

图13：商品指数波动率情况 17

图14：商品指数流动性情况 17

图15：商品市场交易结构 18

图16：商品市场基差动量 19

敬请参阅报告结尾处免责声明图17：股指期货升贴水率情况 19

敬请参阅报告结尾处免责声明

敬请参阅报告结尾处免责声明表1：主要市场行情概览 5

敬请参阅报告结尾处免责声明

表2：商品市场行情概览 5

表3：沪深300指数增强分类指数超额收益业绩统计 6

表4：中证500指数策略分类指数超额收益业绩统计 7

表5：中证1000指数策略分类指数超额收益业绩统计 8

表6：3月私募策略指数业绩表现 9

表7：权益市场中观环境因子汇总 10

表8：商品市场中观环境因子汇总 10

市场行情回顾

本月报统计时间为2025.03.01至2025.03.31。

2025年3月，权益市场进入调整；商品市场持续震荡。

权益市场方面，3月上旬市场延续前期的较为乐观的风险偏好进一步走强，中下旬受财报季影响，市场回归基本面定价更为谨慎，叠加特朗普上任后的种种扰动，市场走弱。全月来看市场风格和主线较前期有所变化，市场风格由前期的小盘成长切换至大盘价值，交易主线略有分散，从前期的TMT切换至确定性更强的有色金属、社会服务/美容护理为主的消费板块、国防军工等。全月来看，市场涨跌不一，相关指数产生一定分化。

商品市场方面，3月份受海外扰动影响，商品市场表现分化。能化方面，OPEC+7大成员国发布新的减产计划，加之美国对伊朗和委内瑞拉石油制裁加严，油价有所上升；黑色方面，国内总体需求仍未达到预期，黑色系价格下降；贵金属方面，特朗普政策不可预测性引发了市场对国际贸易、经济前景甚至全球货币秩序的担忧，黄金作为避险资产价格大幅上涨。

表1：主要市场行情概览

2025年以来涨跌幅

3月涨跌幅

上证50

-0.71%

1.01%

沪深300

-1.21%

-0.07%

中证500

2.31%

-0.04%

中证800

-0.32%

-0.06%

中证1000

4.51%

-0.70%

中证2000

7.08%

-1.12%

华证微盘

9.78%

0.92%

创业板指

-1.77%

-3.07%

科创50

3.42%

-5.20%

高市盈率指数

1.49%

-3.50%

低市盈率指数

0.07%

2.42%

，

表2：商品市场行情概览

2025年以来涨跌幅

3月涨跌幅

南华商品

1.52%

-0.73%

南华农产品

3.46%

0.59%

南华能化

-3.43%

-3.12%

南华有色金属

4.44%

2.52%

南华黑色

-4.31%

-4.20%

南华贵金属

15.98%

8.23%

，

量化策略指数表现跟踪

公募量化策略业绩统计

敬请参阅报告结尾处免责声明在公募量化方面，我们进行了如下划分，首先根据基准指数的不同分为沪深300指数增强

敬请参阅报告结尾处免责声明

产品、中证500指数增强产品以及中证1000指数增强产品，按照基准进行分类后，利用每一只基金的持仓数据，我们基于指增基金在行业和风格上较跟踪指数偏离度，以及偏离度的变动情况，将指增基金划分为严格约束型、SmartBeta型和轮动型三类，来细分不同投资策略的指增基金。其中严格约束型是指在行业和风格配置上较基