从阿里巴巴看上市公司双层股权结构的实践与展望.docx

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2025-04-25 发布于上海
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从阿里巴巴看上市公司双层股权结构的实践与展望

一、引言

1.1研究背景与动机

在全球资本市场的发展进程中，双层股权结构正逐渐兴起，成为众多企业尤其是科技创新型企业青睐的股权安排方式。这种股权结构打破了传统“同股同权”的模式，将公司股票分为具有不同投票权的两类或多类，通常表现为创始人或管理层持有高投票权的股份，而普通股东持有低投票权的股份。例如，Facebook在2009年宣布调整公司的股权结构，将所有股份分为A级和B级两个级别，B级股票拥有比A级股票更高的投票权，通过双层股权结构与表决协议，创始人扎克伯格不仅避免股权稀释，保持控制权的相对稳定，而且排除短期外部盈利压