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EOD项目的融资模式及收益来源

目前EOD项目可以采取政府专项债券、政府投资基金等政府主导模式，也可以选取ABO模式、投资人+EPC、特许经营+EPC等政企合作模式加速投放，必要时可通过政策性银行融资解决，为项目实施提供有力保障。具体模式选择由项目特征、社会资本方谈判结果来定。

1政府投资基金

政府投资基金，即由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立。

采用股权投资等市场化方式，引导社会资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。

基金作为创新型的融资方式，一般是投资在盈利性高、回报期短的项目中，基金开始扶持创新产业的发展。

环保产业作为七大创新产业之一，逐渐受到了各类基金的重视。EOD项目也享受到了部分基金投资的红利。

案例：“乌梁素海全流域综合治理项目”的融资中，就利用了政府设立的专项产业基金中的一部分资金，作为EOD项目启动资金。

2特许经营模式

根据试点项目来看，特许经营模式是EOD最常用投融资运作模式。特许经营是指政府采用竞争方式依法授权中华人民共和国境内外的法人或者其他组织，通过协议明确权利义务和风险分担，约定其在一定期限和范围内投资建设运营基础设施和公用事业并获得收益。该模式主要应用于能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等领域。特许经营者可通过向用户收费等方式取得收益，若向用户收费不足以覆盖特许经营建设、运营成本及合理收益的，也可由政府提供可行性缺口补助，包括政府授予特许经营项目相关的其它开发经营权益。

马鞍山市向山地区生态环境综合治理EOD项目位于安徽省马鞍山市雨山区向山镇，占地面积63.6平方千米，是环办科财函〔2021〕201号公布的首批EOD模式试点项目之一。项目主要涵盖矿山生态修复工程、水务环保治理工程、土地整治工程、产业升级提升工程、EOD+项目等五大工程，共包含34个子项目。

图2马鞍山市向山地区生态环境导向的开发项目交易结构图

该项目采用特许经营模式，总投资额约82.65亿元。由马鞍山市人民政府授权马鞍山市雨山区人民政府为本项目实施机构，项目采取两阶段招标方式操作，一标段、二标段均采用费率招标方式，包括房建类建筑安装费折扣率、其他类建筑安装费折扣率、勘察设计折扣率。项目第一阶段由雨山区人民政府通过竞争性程序选择马鞍山市两山绿色生态环境建设有限公司作为本项目的特许经营者，授予其合作区域内投资开发及经营收益权，负责统筹向山EOD项目的投资建设、运营维护及产业发展服务工作。项目第二阶段由特许经营者作为招标人就马鞍山市向山地区生态环境综合治理EOD项目（EPC+产业导入）一标段、二标段采取公开招标，并确定一标段中化学建设投资集团有限公司联合体、二标段中铁市政环境建设有限公司联合体作为项目的总承包单位。项目经营期限30年（建设期3年，运营期27年），雨山区人民政府作为实施机构，负责牵头对特许经营者进行监督和考核。待合作期满后，再由马鞍山市两山绿色生态环境建设有限公司将本项目设施及其权益无偿移交给马鞍山市人民政府指定机构。该项目主要收入来源包括碳汇交易、文旅经营收益、种植经济林、停车场运营收益、工业固废填埋收入、废弃矿山资源利用收入等。

3投资人+EPC模式

当项目具备充分经营性收入，则可以考虑采用“投资人+EPC”模式，政府方将资产归属、管理、考核等职能全权委托到授权平台公司，而政府将从具体建设管理责任当中脱离，转向履行行政监督职能。授权企业按照政府授权范围，整合资源，选定合适的社会资本方（通常为EPC总承包方），社会资本方与授权企业合资组建SPV公司。其合规要义在于：中标施工企业只是工程总承包单位，不参与项目投资业务，也不承担任何担保，项目投资由联合体资金方出资，该项目为企业投资项目。

峨眉山市生态环境质量提升与绿色产业融合发展项目建设地点位于四川省峨眉山市，建设内容包括3个生态治理类项目和6个产业开发类项目。项目将以峨眉山市生态环境治理项目为主线，最终形成“生态环境治理＋景区旅游开发和绿色农业产业融合发展”的区域综合开发模式，确保EOD模式项目取得经济和环境综合效益。

图3峨眉山市生态环境质量提升与绿色产业融合发展

项目交易结构图

该项目采用投资人+EPC模式，投资总额为71.3亿元，合作期限33年（建设期3年，运营期30年）。项目竞价指标及建安工程费用下浮率、工程勘察设计下浮率、项目资本金内部收益率等。在整体规划中，峨眉山市人民政府确定峨眉山发展（控股）有限责任公司作为本项目的实施主体，引入中国葛洲坝集团股份有限公司联合体作为社会资本方，通过“投资人+EPC”模式与峨眉山发展（控股）有限责任公司共同组建EOD项目实施公司（社会投资人所占股权比例为49%）。EOD项目实施公司从“投、融、建、管、运”全过程一体化，承担项目策划、设计、投融资、建设、运维在推