紫光国微特种信息化加速，汽车电子打开新增长极.docxVIP

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u24年深耕电子元器件，多次并购形成丰富产业布局 5

历经24年多次并购，形成三大产品格局 5

股权结构调整完成，管理层从业经历深厚 6

特种业务承压，高研发费用率博弈未来产业 8

国产替代逻辑仍存，公司特种集成电路行业领先 9

我国集成电路产业进口依赖度高，高端产品竞争力不足 9

集成电路国产化率不足，政策支撑国产替代发展 10

公司处于领先地位，特种集成电路行业进入壁垒高 12

智能安全芯片业务持续增长，车端芯片带来新空间 13

聚焦智能芯片，受益IC芯片市场持续增长 13

汽车电子领先布局，智驾平权带来业务新增长 14

市场规模+国产份额共振提升，晶体元器件扩产充分受益 15

收入预测及估值分析 16

收入预测 16

估值分析 17

风险提示 17

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图表目录

图1：紫光国微历史沿革 5

图2：2019-2024H1公司营收拆分（亿元） 6

图3：2020-2024H1公司营收比例拆分 6

图4：紫光国微股权结构（截至2024-6-30） 7

图5：2019-2024年公司营收/净利润及增长（亿元，%） 8

图6：2019-2024前三季度公司毛利率、归母净利润率、ROE 8

图7：2019-2024年前三季度公司费用率情况 9

图8：2007-2024年我国集成电路试算平衡数据（亿块） 9

图9：2007-2024年我国集成电路进出口数据（亿美元） 10

图10：2021年中国FPGA芯片市场份额 10

图11：2024年三季度全球DRAM市场份额占比 11

图12：2024三季度全球NANDFlash市场份额占比 11

图13：2020-2023年我国国防支出（亿元）及增速 11

图14：2018-2023中国IC卡市场规模及增速（亿元，%） 14

图15：2019-2021年全球智能卡卡市场占比 14

图16：2024-2025年广义乘用车月度产量数据（左轴：万辆，右轴：%） 15

图17：比亚迪2024年月度销售数据（台） 15

图18：比亚迪全系搭载天神之眼智驾 15

图19：2019-2030年全球石英晶振市场销售额及增速（亿美元） 16

图20：2023年石英晶振市场份额（消费、生产） 16

表1：紫光国微主要业务板块 5

表2：紫光国微重要控股公司 7

表3：紫光国微管理层履历 7

表4：集成电路分级对比 12

表5：公司智能安全芯片产品 13

表6：公司营业收入预测及拆分（百万元） 16

表7：可比公司估值 17

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24年深耕电子元器件，多次并购形成丰富产业布局

历经24年多次并购，形成三大产品格局

公司前身“唐山晶源裕丰电子股份有限公司”于2001年成立，2005年深交所上市。2012年更名为“同方国芯电子股份有限公司”，并于同年发行股份购买深圳市国微电子有限公司、北京同方微电子有限公司。2014年为促进公司集成电路设计业务的产业链战略合作，投资认购华虹半导体有限公司在香港首次发行的10,333,000股股份。2016年，紫光集团有限公司成为公司控股股东，公司更名为“紫光国芯股份有限公司”。2018年，公司更名为“紫光国芯微电子股份有限公司”。2020年，公司转让西安紫光国芯76%股权，并设立紫光安芯、紫光芯能2家公司。

图1：紫光国微历史沿革

公司2019年年报，公司2024年半年报，公司官网，所

资料来源：经过24年耕耘，公司形成三大产品格局。

资料来源：

1、特种集成电路业务：产品涵盖微处理器、可编程器件、存储器、网络及接口、模拟器件、ASIC/SoPC等几大系列产品，600多个品种，同时可以为用户提供ASIC/SOC设计开发服务及国产化系统芯片级解决方案。

2、智能安全芯片业务：产品主要包括以SIM卡芯片、金融IC卡芯片、电子证照芯片等为代表的智能卡安全芯片和以POS机安全芯片、非接触读写器芯片等为代表的智能终端安全芯片等，同时可以为通信、金融、工业、汽车、物联网等多领域客户提供基于安全芯片的创新终端产品及解决方案。

3、石英晶体频率器件业务：产品覆盖石英晶体谐振器、石英晶体振荡器、压控晶体振荡器、温补晶体振荡器、恒温晶体振荡器等主要品类，广泛应用于网络通信、车用电子