【高盛】中国房地产行业：下调预测，波折而非逆转 （摘要）.docx

2025年4月22日|5:42PMCST

中国房地产

中国房地产

下调预测：波折而非逆转(摘要)

考虑到由关税措施升级带来的负面影响（就业、居民收入）近在眼前，而中国政府加码政策支持带来潜在缓冲尚需时日，我们对行业和覆盖范围内开发商的预测均作出下调。尽管下调了预测，但我们预计贸易战给房地产市场企稳之路带来的仅是波折，而非逆转。我们目前预计，一二线城市房价全面企稳的时间将较我们之前预计的2025年末推迟6-12个月。如果地缘政治不利因素加剧推动结构性改革走向台前，我们还认为将给中国房地产市场的长期前景带来进一步利好。

我们的预测调整：(1)行业：由于这一影响较为