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黄金研究框架及板块观点更新2025042220250416
摘要
·金价快速上涨显著影响黄金珠宝消费，去年二季度单季度金价增幅约20%
引发观望情绪，导致社零消费下滑。四季度销售旺季及涨势放缓后降幅收
窄，今年一季度社零增速回暖，金条贡献较大，因其投资属性强。
·金价温和上涨(年度增速15???好黄金珠宝消费，消费者信心提升，有
望量价齐升。2023年镶嵌转向高克重黄金产品是例证。快速上涨则易引发
观望，影响社零，需销售旺季或涨势放缓才能缓解。
·一口价黄金产品因总价可控、设计美观，在金价快速上涨阶段更受欢迎，
占比
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