【中诚信国际-2025研报】信用利差周报2025年第15期：财政部启动超长期特别国债发行，交易商协会发布估值指引优化估值生态.pdfVIP

信用利差周报

地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期

2025年4月14日—4月18日

总第559期隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”债券市场研究

2025年第15期

财政部启动超长期特别国债发行，

作者：

中诚信国际研究院交易商协会发布估值指引优化估值生态

郝云龙ylhao@——信用利差周报2025年第15期

卢菱歌lglu@

谭畅chtan@本期要点

◼市场动态

中诚信国际研究院院长银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引(试

袁海霞hxyuan@行)》。针对债券估值失真、一二级市场价格脱节等问题提出规范措施，要求估值

机构优化数据筛选、建立应急机制并完善复杂产品模型，提升估值科学性和透明

度。新规通过鼓励多源估值校验、强化自律管理，推动市场定价从“价格跟踪”

转向“价值锚定”，促进债券市场公平竞争和资源合理配置，同时为境外投资者

参与及信用风险定价优化奠定基础。

【信用利差周报2025年第13期】科创公司

债年内发行规模突破千亿，美国对等关税4月17日，财政部公布1.3万亿元超长期特别国债发行安排，计划于4月至

落地对华加征34%关税2025-4-810月分21期发行，涵盖20年、30年及50年期品种。当前30年国债收益率较年

初上行6bp，与10年期利差升至25bp。货币政策方面，央行通过逆回购净投放释

【信用利差周报2025年第12期】三部门发放流动性维稳信号，二季度或为降准降息重要窗口。尽管一季度经济数据超预期，

文支持科技型企业债券融资，5000亿元特但二季度经济修复风险上升，需关注政治局会议政策定调及央行操作节奏。

别国债定向注资国有大行2025-4-1地产债风险出清步入尾声，市场格局加速向央国企集中。2021年起，房地产

行业进入风险释放周期。当前地产债发行及存量中，央国企债券占比超85%，未出

【信用利差周报2025年第11期】3月信用

债发行遇冷，交易所多维发力畅通投融资险民企仅存16家且存量债高度集中于头部企业。政策纾困下，行业仍受销售疲软、

双循环2025-3-25现金流修复缓慢制约，叠加市场规避长期风险导致地产债久期显著收缩。一季度

市场回暖但投资者保持审慎，行业利差收窄有限，未来或呈现“央国企主导、民

【信用利差周报2025年第10期】央行进一企信用分层加剧”的分化格局，尾部风险仍需警惕。

步回笼资金，情绪驱动收益率延续调整

◼宏观数据

2025-3-18

一季度国内生产总值31.88万亿元，同比增长5.4%，增速较2024年全年和上

【信用利差周报2025年第9期】“科技板”年同期均有所加快。第二、第三产业生产总值分别同比增长5.9%和5.3%，显示工业

开启债市支持科创新篇，量价齐跌市场持高端化、智能化转型和服务业创新驱动成效显著。3月份我国出口商品3139.12亿

续调整2025-3-11美元，同比增速由负转正。进口2122.69亿美元，同比增速由正转负。

◼货币市场

【信用利差周报2025年第8