电力行业动态：3月用电量同比增长4.8%，煤炭价格维持下行趋势.pdfVIP

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行业动态报告

目录

投资要点及重点公司盈利预测1

周度行情回顾3

4月11日-4月18日电力板块上涨1.83%，跑赢大盘3

个股表现5

周度高频数据汇总6

动力煤现货价格环比持平，同比下降19.05%6

秦港库存环比增加11.2%，同比增长40.66%7

沿海8省份煤炭库存环比减少1.07%，同比减少3.10%8

月度基本面数据汇总9

2025年3月全社会用电量同比增长4.80%9

2025年3月规上发电量同比增长1.8%10

2025年3月国内煤炭产量同比增长9.6%，进口量同比下降6.8%12

2025年3月天然气产量同比增长5.0%，进口同比下降7.7%13

重点新闻及公告汇总14

重点新闻14

重点公告14

风险分析16

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

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行业动态报告

投资要点及重点公司盈利预测

近期，国家统计局、国家能源局披露2025年3月份能源生产和用电量情况，3月份，规上工业发电量

7780亿千瓦时，同比增长1.8%；其中火电、水电、风电和核电分别为5098.7、781.3、1053.9和428.2亿千瓦

时，同比变化-2.8%、+6.4、-8.6和+27.8个百分点。在用电量方面，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长

4.8%，其中第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量5578亿千瓦时，同比增长3.8%；

第三产业用电量1484亿千瓦时，同比增长8.4%第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电

量5578亿千瓦时，同比增长3.8%；第三产业用电量1484亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量

1114亿千瓦时，同比增长5.0%。从上游煤炭生产情况来看，3月份，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比增长

9.6%；天然气方面，3月份，规上工业天然气产量227亿立方米，同比增长5.0%。整体来看，目前原煤生产稳

步增长，电厂及港口库存处于高位水平，叠加下游需求偏弱，我们预计动力煤价格仍有望维持下行趋势。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括皖能电力、申能股份、上海电力、华电国

际、华能国际、福能股份、大唐发电和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们

还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

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