2025Q1绩优中长债基持仓变化分析：从进攻走向防御-250424-东北证券-17页.pdfVIP

证券研究报告发布时间：2025-4-24

证券研究报告/债券研究报告

从进攻走向防御

——2025Q1绩优中长债基持仓变化分析

报告摘要：

2025Q1绩优债基降低久期维持低杠杆

1、总览：信用债基霸榜2025Q1绩优中长债基名单

Q1债市呈现较明显的熊平行情，但信用表现略好于利率。就债基而言，82025Q1久期与杠杆率

信用类债基近乎霸榜2025Q1绩优债基名单，利率债基中仅3只上榜。7

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2、份额：超半数份额有所缩水5

整体来看，2025Q1全市场纯债基份额均有下降，绩优中长债基份额亦有4

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缩水。但仍有部分债基份额大幅扩张，如富安达富利纯债A、交银稳安

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30天滚动A与汇添富稳鑫90天持有A等。

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3、净值：绩优债基2025Q1表现普遍弱于2024Q495105115125135145

受行情beta因素影响，样本内绩优债基2025Q1净值增长率普遍弱于相关报告

2024Q4。而富安达富利纯债A、长安泓源纯债A、南方润元纯债AB、《2024Q4绩优债基的一致性选择是什么？—

东方臻宝纯债A等债基则在一季度跑出净值增幅在0.5%以上的好成绩。—2024Q4绩优中长债基持仓变化分析》

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4、券种配置：增中票，降金融《Q3绩优债基因何取胜？——2024Q3绩优中

（1）高频模拟跟踪：从二债转向二债+中票。2025Q1绩优信用债基或先长债基持仓变化分析》

利用二债等高波动资产放大波段收益，接着切向短融等短端资产寻求利-

差压缩的机会，最后转向中票+二债的组合以增厚产品票息收益。

（2）债券投资组合：增持中票短融，减持金融债。

（3）前五大券持仓情况：集中度上升，减持政金增持国债。

证券分析师：刘哲铭

执业证书编号：S0550524040002

5、投资策略：降久期、低杠杆、少下沉liuzm1@

（1）久期：组合久期快速下降。从测算的高频久期来看，样本内绩优债

基久期于2025年2月中旬快速回落。重仓券久期方面，2025Q1样本内证券分析师：袁梦茹

绩优债基重仓券组合久期亦下降较明显。执业证书编号：S0550525030001

（2）杠杆：维持低位，变化不大。在杠杆与久期的策略组合上，2025年yuanmr@

一季度绩