微观流动性跟踪：国家队顶住抛压.docxVIP

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内容目录

微观流动性整体：ETF净申购额大幅提升，产业资本转为净增持 3

资金供给 4

偏股型公募新发：发行规模较上月同期有所回暖 4

北向资金：成交额比例出现下滑 5

两融资金：两融规模转为净流出 5

整体情况 5

资金流向 6

存量股票型ETF：申购规模转为大幅净流入 7

资金需求 8

股权融资：融资规模位于低位 8

产业资本：最新一期由净减持转为净增持 9

限售解禁：本期解禁压规模持续位于低位 10

南向资金：近期延续净流入趋势 12

风险提示 12

图表目录

图1：微观流动性整体资金净流入 3

图2：本期偏股型公募周频数据较3月同期有所修复 4

图3：偏股型公募月频新发 4

图4：陆股通周成交额及占比 5

图5：两融余额情况 5

图6：两融交易情况 6

图7：两融流入行业情况（亿元） 6

图8：两融净流入/流出个股情况 7

图9：股票型ETF周度净申购金额 7

图10：不同类别股票型ETF净申购测算 8

图11：股票型ETF净申购排名前/后5 8

图12：周度股权融资 9

图13：周度产业资本增减持情况 9

图14：申万一级行业产业资本增减持情况（亿元） 10

图15：本期与未来两周解禁规模 11

图16：行业限售解禁情况（亿元） 11

图17：南向资金整体及单周净流入情况 12

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明微观流动性整体：ETF净申购额大幅提升，产业资本转为净增持

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本期资金供给合计1137亿元，资金需求1143亿元，整体对于市场净流入-6亿元。1）股

票型ETF净申购额大幅净流入；2）南向资金净流入额依然处于高位；3）产业资本也从净

减持转为净增持。

资料来源：图1：微观流动性整体资金净流入

资料来源：

，；每一期为两周维度，截至2025/4/20，后文同；股权融资未来两周仅考虑IPO

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偏股型公募新发：发行规模较上月同期有所回暖

本期偏股型公募新发份额为268.86亿份，相较于上期281.94亿份变化-4.64。其中最近一周新发规模为87.31亿份，位于过去三年的70.60?分位。就2022年以来周度分位数来看，最近两周分别处于94?和70?分位。

资料来源：图2：本期偏股型公募周频数据较3月同期有所修复

资料来源：

，

4月前三周新成立股票型基金279.05亿份，混合型基金17.67亿份。3月新成立股票型基金378.37亿份，混合型基金118.17亿份。今年至今，权益类基金发行规模持续处于低位水平，在经历了24年9-12月一波阶段性发行潮之后，近期偏股型基金发行规模持续处于低位，可能原因是四月初特朗普政府发布的“对等关税”超预期，全球权益市场受冲击，市场风偏修复需要时间，投资者可能需要看到后续政策正式落地后的实际效果才有望进一步加配权益市场。

资料来源：图3：偏股型公募月频新发

资料来源：

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请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明北向资金：成交额比例出现下滑

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截至25年4月20日，北向当周成交额占全A周成交总额比例为11.16，较上一期的13.64?回落2.47pcts，北向资金活跃度较上期有所下滑。虽然本周北向资金成交额较上月底、上周分别下降-28.29?、-51.37?，较上周大幅下降一方面是因为4/7-4/13当周美国超预期关税落地后引发市场恐慌情绪致成交额创3月初以来新高，另一方面因为4/14-4/20本周复活节假期致外资可能在A股少一交易日，同时成交额已回落至今年初以来最低位置。

资料来源：图4：陆股通周成交额及占比

资料来源：

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两融资金：两融规模转为净流出

整体情况

截至2025年4月20日，市场融资余额为17,874亿，融券余额为111亿，整体占全A流通市值比例为2.37，两融交易额占全A成交额比例为8.59。本期两融表现为净流入

-995.80亿元，较上期的净流入-341.42亿相比变化-654.39亿。当前两融已由净流入转为净流出状态，上周大幅净流出也为阶段性最低点，同时交易占比也较上期有所下滑，反映当前两融资金参与度正呈现持续降温迹象。

资料来源：图5：两融余额情况

资料来源：

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