瑞联新材科创板公司动态研究：显示材料景气度回暖，2025Q1公司归母净利润同比上涨.docxVIP

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1、公司财务数据

图1：2024年营收同比+20.74% 图2：2024年归母净利润同比+87.60%

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wind，国海证券研究所

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资料来源：资料来源：图3：2024年净资产收益率上升 图4：2024年资产负债率下降

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wind，国海证券研究所

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资料来源：资料来源：图5：2024年资产周转率为43.40% 图6：2024年毛利率为44.20%

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图7：2024年销售费用率上升 图8：2024年经营活动现金净额4.19亿元

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wind，国海证券研究所

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资料来源：资料来源：图9：2024年研发费用达1.08亿元 图10：2025Q1营收同比+4.83%

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wind，国海证券研究所

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资料来源：资料来源：图11：2025Q1归母净利润同比增长32.90% 图12：季度净资产收益率

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图13：季度资产负债率 图14：季度资产周转率

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wind，国海证券研究所

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资料来源：资料来源：图15：季度毛利率及净利率 图16：季度期间费用率

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wind，国海证券研究所

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资料来源：资料来源：图17：2025Q1经营活动现金流净额0.31亿元 图18：季度研发费用情况

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wind，国海证券研究所

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证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分图19：瑞联新材收盘价及PE（TTM） 图20：瑞联新材PE-BAND

证券研究报告

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wind，国海证券研究所（数据截至2025/4/22）

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资料来源：资料来源：图21：瑞联新材PB-BAND

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wind，国海证券研究所（数据截至2025/4/22）

资料来源：2、盈利预测与评级

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我们预计公司2025-2027年营业收入分别为17.24、20.68、25.16亿元，归母净利润分别为2.53、3.41、4.44亿元，对应PE分别为24、18、14倍。随着终端消费电子材料市场需求回暖，公司显示材料有望受益。首次覆盖，给予“买入”评级。

3、风险提示

市场开拓不及预期；原材料价格波动风险；新产品研发不及预期；行业竞争格局恶化；产品价格下降风险；自主开发进程不及预期；汇率波动风险；全球贸易摩擦风险；环保政策变动风险。