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国金证券-保险行业研究：一季报综述：利润表现分化，NBV延续较好增长，COR大幅改善.pdfVIP

国金证券-保险行业研究：一季报综述：利润表现分化，NBV延续较好增长，COR大幅改善.pdf

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    2025Q1五家A股上市险企合计实现归母净利润841.8亿元，同比+1.4%。各家同比增速分别为太平寿87.5%人保+43.4%

    国寿+39.5%新华+19.0%太保-18.1%阳光寿-21.6%平安-26.4%表现分化，利润负向驱动有二：一是2025Q1十年期

    国债利率较上年末抬升13.8bp致使FVPL债券贬值，另一方面权益市场A/H股分化明显投资难度提升。国寿高增主要

    受益于利率抬升下亏损合同转回；新华正增主要受益于低基数与权益投资表现较好；平安负增长还受到平安健康并表

    -34亿元的一次性影响。中国财险净利润同比+92.7%、众安财险净利润同比增

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