第12章 综合分析和业绩评价- .ppt

第12章综合分析与业绩评价;第一节综合分析与业绩评价的

目的与内容;一、综合分析与业绩评价的目的;财务综合分析是在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系结合起来进行的分析。

业绩评价是指在综合分析的基础上，运用各种业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。;综合分析与业绩评价的目的在于：

明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。

全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。

为企业利益相关者进行投资决策提供参考。

为完善企业财务管理和经营管理提供依据。;二、综合分析与业绩评价的内容;第二节杜邦财务综合分析及其发展;一、杜邦财务分析体系;大家有疑问的，可以询问和交流;净资产收益率

=资产净利率×平均权益乘数

=销售净利率×资产周转率×（1-1/资产负债率）

例：P253;;杜邦财务分析体系为企业综合财务分析

提供的财务信息：

（1）净资产收益率的高低。财务分析核心

（2）总资产周转率的高低。资产经营情况

（3）销售净利率。商品经营盈利能力

（4）业主权益乘数。资本经营偿债能力

适度的负债经营，合理资本结构对提高净资产收益率起到杠杆作用。;案例一:为民公司2019年销售净利率８％，资产周

转率1.3，平均资产负债率41％；2019年部分报表数据

如下：年初资产总额900万元，其中，负债350万元，年

末资产总额1000万元，其中，负债400万元，2019年销

售收入1200万元，实现净利120万元。

要求：

（1）计算2019年净资产收益率；

（2）计算2019年销售净利率、资产周转率、平均资

产负债率、净资产收益率；

（3）运用杜邦分析原理，定量分析说明该公司净资

产收益率变动的原因，并提出改进措施。;解：（1）2019年净资产收益率

=8%×1.3×1/(1-41%)=17.63%

（2）2019年销售净利率=120/1200×100%=10%

资产周转率=1200/[(900+1000)/2]=1.26

平均资产负债率=[(350+400)/2]/(900+1000)/2=39.47%

净资产收益率=10%×1.26×1/(1-39.47%)=20.82%

（3）净资产收益提高3.19%，主要因为销售净利率提

高2%，而资产周转率下降0.04，资产负债率下降1.53，会

引起净资产收益率下降。

∴该公司净资产收益率提高的主要原因是销售净利率

提高。要进一步提高净资产收益率，必须要提高资产利用

效率。;案例二:

题目见发展能力分析综合案例

要求:运用杜邦分析原理定量分析乙公

司净资产收益率与行业平均水平产生差异的

原因.;二、杜邦财务分析体系的变形与发展

——帕利普财务分析体系;将财务分析体系界定为以下几种关系式：

（1）可持续增长率

=净资产收益率×（1-支付现金股利/净利润）

=销售净利率×资产周转率×权益乘数

×（1-股利支付率）等。其他参P255

参下图：;;案例三：好运公司2019年销售净利率８％，资产周转

率1.3，平均资产负债率41％，股利支付率为10%，2019年

部分报表数据如下：年初资产总额900万元，其中负债350

万元，年末资产总额1000万元，其中，负债400万元，

2019年销售收入1200万元，实现净利120万元，支付现金

股利15万元。

要求：

（1）计算2019年净资产收益率、可持续增长率；

（2）计算2019年销售净利率、资产周转率、平均资

产负债率、股利支付率、净资产收益率、可持续增长率；

（3）运用帕利普财务分析原理，定量分析说明该公司

可持续增长率变动的原因，并提出改进建议。;解：（1）2019年净资产收益率

=8%×1.3×1/(1-41%)=17.63%

可持续增长率=8%×1.3×1/(1-41%)×（1-10%）

=15.88%

（2）2019年销售净利率=120/1200×100%=10%

资产周转率=1200/[(900+1000)/2]=1.26

平均资产负债率=[(350+400)/2]/(900+1000)/2=39.47%

净资产收益率=10%×1.26×1/(1-39.47%)=20.82%

股利支付率=15/120×100%=12.5%

可持续增长率=10%×1.26×1/(1-39.47%)×（1-12.5%）

=18.22%

（3）分析对象：可持续增长率=18.22%-15.88%=2.34