大中矿业2024年年报及2025年一季报点评：铁矿增储扩产，锂矿勘探取得重要突破.docxVIP

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事件概述：公司发布2024年年报及2025年一季报 3

点评：公司铁矿产量持稳，毛利率环比回升 4

公司产量持平，25Q1毛利率回升 4

2025Q1业绩环比回暖 6

核心看点：铁矿增储扩产，锂矿勘探取得重要突破 7

盈利预测与投资建议 9

风险提示 10

插图目录 12

表格目录 12

事件概述：公司发布2024年年报及2025年一季报

公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年，公司实现营收38.43亿元，同比减少4.01%；归母净利润7.51亿元，同比减少34.17%；扣非归母净利

7.31亿元，同比减少33.39%。

2024Q4，公司实现营收8.65亿元，同比减少25.72%，环比减少13.84%；归母净利润0.86亿元，同比减少72.34%，环比减少57.28%；扣非归母净利0.83亿元，同比减少74.40%，环比减少56.40%。

2025Q1，公司实现营收9.25亿元，同比增加0.52%，环比增长6.97%；归母净利润2.25亿元，同比减少6.97%，环比增加160.11%；扣非归母净利2.23亿元，同比减少6.20%、环比增加168.83%。

图1：公司2024年度营收同比-4.01% 图2：公司2024年度归母净利润同比-34.17%

营业收入（亿元） 营收YOY（右轴）

60 120%

50 100%

80%

40 60%

30 40%

20 20%

0%

10 -20%

0 -40%

归母净利（亿元） 扣非归母净利（亿元）

归母净利YOY（右轴） 扣非归母净利YOY（右轴）

20 200%

15

100%

10

0%

5

0 -100%

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wind，民生证券研究院

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资料来源：资料来源：图3：公司2025Q1营收同比+0.52% 图4：公司2025Q1归母净利润同比-6.97%

资料来源：

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季度归母净利（亿元）

季度归母净利同比（右轴）季度营收（亿元） 季度营收同比（右轴） 季度扣非归母净利（亿元）

季度归母净利同比（右轴）

14 250% 6

12 200% 5

10 150%

8 100% 4

6 50% 3

4 0% 2

2 -50% 1

0 -100%

资料来源：资料来源：2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q10

资料来源：

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2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2

2024Q3

2024Q4

2025Q1

季度扣非归母净利同比（右轴）

1200%

1000%

800%

600%

400%

200%

0%

-200%

-400%

-600%

2021Q12021Q2

2021Q1

2021Q2

2021Q3

2021Q4

2022Q1

2022Q2

2022Q3

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2

2024Q3

2024Q4

2025Q1

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点评：公司铁矿产量持稳，毛利率环比回升

公司产量持平，25Q1毛利率回升

量：2024年公司产量持平，销量小幅下滑。公司2024年铁精粉产量376.66

万吨，同比增加0.07%，公司球团部分使用自产精粉，部分外购进行生产，铁精粉

+球团销量为393.30万吨，同比减少5.12%。

价利：2025Q1铁矿价格持稳，公司毛利率回升。2024年，铁矿石65%普氏指数均价为123.4美元/吨，折人民币889.39元/吨，同比下降4.97%，公司毛利率49.47%，同比下降4.02pct。2025Q1，铁矿石65%普氏指数均价为116.88美元/吨，折人民币851.58元/吨，环比上升0.20%，公司毛利率52.63%，环比上升7.44pct，同比下降4.15pct。

图5：2024年公司钢材产量持平，销量小幅下滑 图6：2024年铁矿价格下跌

500

400

300

200

100

0

铁精粉产量（万吨） 铁精粉+球团销量（万吨）

产量YOY（右轴） 销量YOY（右轴）50%

0%

-50%

资料来源：资料来源：20182019202020212022202320