永兴材料低成本云母提锂龙头，锂电和特钢双轮驱动.pdfVIP

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内容目录

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1.锂电新能源特钢新材料双轮驱动

1.1.公司概况：特钢筑基，锂业腾飞6

1.2.股权结构：股权结构相对集中，激励机制良好7

1.3.财务情况：特钢盈利稳定，锂业周期弹性大7

2.锂：低成本云母提锂龙头，产能扩张可期10

2.1.锂矿：布局两大云母矿，锂资源实现完全自给11

2.2.锂盐：产能扩张可期，成本优势显著12

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2.3.锂行业：过剩幅度收窄，年锂价或震荡磨底

232413

2.3.1.供给端：和年为资本开支高峰期，过剩是主旋律

2.3.2.需求端：大周期启动的核心，国内需求不悲观15

2.3.3.锂价展望：波动收窄，25年或底部震荡16

3.特钢新材料：不锈钢长材龙头，经营稳健提供稳定现金流18

3.1.不锈钢：产品结构升级，竞争格局稳定18

3.2.公司：不锈钢长材龙头，吨钢毛利稳中有升19

4.盈利预测与估值21

5.风险提示22

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共24页

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图表目录

图表1：永兴材料发展历程6

图表2：永兴材料股权结构（截至2024年年报）7

图表3：公司历年营收及增速8

图表4：公司历年归母净利润及增速8

图表5：公司历年毛利及毛利率和净利率8

图表6：公司历年总资产及增速8

图表7：公司历年费用8

图表8：公司历年费用率8

图表9：永兴材料研发费用率大幅领先同行9

图表10：公司2020-2024年不锈钢和锂盐营收9