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存货类融资业务尽职调查指引

存货类融资业务尽职调查指引

一、存货类融资业务尽职调查的基本框架与核心要素

存货类融资业务作为供应链金融的重要组成部分，其风险控制依赖于全面、系统的尽职调查。尽职调查的框架应覆盖存货的物理属性、权属关系、市场流动性及监管条件等核心维度，同时需结合行业特性与融资主体信用状况进行综合评估。

（一）存货物理属性与质量验证

存货的物理属性直接关系到其作为担保物的价值稳定性。调查需重点关注存货的形态（如原材料、半成品、产成品）、储存条件（如温湿度要求、防腐蚀措施）及保质期限（如食品、化工品）。对于易损耗品，需评估其自然损耗率与保险覆盖情况；对于大宗商品，需核实计量标准（如重量、体积）与质检报告（如第三方机构出具的品质证书）。此外，需现场查验存货的实际状态，排除以次充好、虚增库存等风险。

（二）权属关系与法律风险排查

存货的权属清晰是融资业务的前提。调查内容包括：1.存货采购合同的真实性，核查发票、付款凭证与物流单据的一致性；2.是否存在抵押、质押或冻结等权利限制，需通过央行征信系统、工商登记及法院查册等多渠道验证；3.存货所有权的转移条件（如提单、仓单的持有状态），尤其关注浮动抵押情形下所有权与占有权的分离风险。对于跨境贸易存货，还需审查国际贸易术语（如FOB、CIF）下的责任划分与单据合规性。

（三）市场流动性评估与价值波动管理

存货的市场变现能力直接影响金融机构的风险敞口。调查需分析：1.行业供需格局与价格波动周期，例如有色金属受国际市场影响较大，需建立动态价格盯市机制；2.销售渠道的稳定性，核查下游客户的采购协议与历史回款记录；3.处置渠道的可行性，如通过拍卖、协议转让或回购条款的覆盖范围。对于专业性强的存货（如医疗器械），需评估小众市场的折价风险。

二、存货监管与操作流程的合规性审查

存货类融资的风险往往集中于监管环节，需对仓储条件、监管方资质及操作流程进行穿透式审查，确保货权控制与实物管理无缝衔接。

（一）仓储条件与监管方资质

仓储设施的合规性直接影响存货的安全性与可追溯性。调查要点包括：1.仓库的消防验收、抗震等级及防盗设施是否符合行业标准；2.监管方（如第三方物流企业）的信用评级、历史违规记录及保险覆盖范围；3.信息化管理水平，如是否配备WMS（仓储管理系统）与物联网监控设备（如RFID标签、温湿度传感器）。对于露天堆放的存货（如煤炭、钢材），需额外评估自然灾害风险与保险赔付条款。

（二）动态监管与出入库流程

存货的流动性要求监管流程具备实时响应能力。需核查：1.出入库审批权限的设置是否实现“双人双控”，避免单人操作风险；2.定期盘点的频率与差异处理机制，例如对账差异超过阈值时是否触发预警；3.监管方与金融机构的数据对接方式，确保库存变动信息实时同步。对于在途存货（如海运中的大宗商品），需验证提单控制与货物跟踪系统的可靠性。

（三）应急预案与风险缓释措施

针对存货灭失、贬值或权属纠纷等极端情景，需预设风险处置路径。调查内容包括：1.保险保单的覆盖范围与理赔条件，明确金融机构是否为第一受益人；2.回购协议的可行性，例如供应商是否承诺跌价补足或回购滞销存货；3.处置的优先级，如破产程序中担保物权的受偿顺序。

三、行业差异化调查与典型案例分析

不同行业的存货特性差异显著，尽职调查需结合行业规律定制化展开，同时参考成熟市场的经验教训以优化风控逻辑。

（一）大宗商品融资的监管重点

以有色金属、农产品为例，其标准化程度高、价格透明，但易受宏观政策与投机炒作影响。调查需侧重：1.套保工具的运用情况，核查企业是否通过合约对冲价格风险；2.交割仓库的资质与历史纠纷记录，例如LME（伦敦金属交易所）认证仓库的仓单信用等级；3.跨境贸易中的汇率风险与信用证条款匹配度。

（二）消费品存货的特定风险

家电、服装等消费品存在款式迭代快、季节性强的特点。调查需关注：1.存货周转率与滞销库存占比，通过销售流水与电商平台数据交叉验证；2.退换货政策的财务影响，例如经销商是否承担未售出商品的返厂成本；3.品牌授权链条的完整性，避免仿冒品混入担保范围。

（三）典型案例的风险启示

某钢铁贸易企业重复质押事件暴露了仓单公示系统的漏洞，需强化央行动产融资统一登记系统的核查；某农产品融资案因虫害导致存货全损，凸显保险条款审核的重要性；某汽车经销商融资中合格证管控失效引发的诉讼，表明权证分离管理的必要性。

四、存货类融资业务的风险缓释与动态监控机制

存货类融资业务的风险具有动态性和复杂性，因此需要建立完善的风险缓释措施和动态监控机制，以确保金融机构能够及时识别、评估和应对潜在风险。

（一）风险缓释工具的