视源股份(002841)Q1毛利率企稳回升，加速推动AI%2b教育落地-250425-广发证券-14页.pdfVIP

[Table_Page]年报点评|传媒

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]买入

视源股份（002841.SZ）公司评级

当前价格32.61元

Q1毛利率企稳回升，加速推动AI+教育落地合理价值36.72元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2025-04-25

核心观点：

事件：视源股份发布24年25Q1财报。24年，公司营收224.01亿[Table_PicQuote]

相对市场表现

元，同增11.05%；归母净利润9.71亿元，同降29.13%；扣非归母净

利润8.37亿元，同降27.94%。2024年毛利率同比减少3.69pct（调50%

38%

整后口径），主要受原材料价格上涨、产品单价下降等影响。

25%

单季度看，24Q4，公司实现营收52.49亿元，同增9.60%；归母净利13%

润0.4亿元，同降86.90%；扣非归母净利润亏损0.28亿元。24Q4收0%

04/2406/2408/2410/2412/2402/2504/25

-12%

入增长稳健，利润端受股份支付、市场利率等因素影响。25Q1实现营

视源股份沪深300

收50.05亿元，同增11.35%；归母净利润1.62亿元，同降9.23%；

扣非归母净利润1.04亿元，同降26.63%，Q1公司毛利率环比回升，

[Table_Author]

利润下滑主要由于研发投入增加、理财收益及政府补助减少。分析师：旷实

分业务看：24年，液晶显示主控板卡营收66.29亿元，同比增长SAC执证号：S0260517030002

11.82%，主要由全球电视出货量增长及公司市场份额提升带动；生活