宏观策略-掘金 年报一季报总结电话会议20250504.pdfVIP

1、宏观经济与关税影响

一季度出口链企业业绩表现：一季度出口链企业净利润同比增速达15.3%，较去年全年提升

近15个百分点，相比全A非金融企业净利润增速高近十个百分点，业绩表现明显占优。这主

要得益于一季度经济开门红中抢出口对制造业生产的拉动，一季度经济增速5.4，出口增速

6.9%，三月更是达到12.4%。

关税对出口影响及后续趋势：4月起，因全面对等关税推出且中美关税升级，来自美国的订

单大幅下降，但4月出口因转口贸易等因素表现尚可，高频数据显示港口集装箱、出货量等

保持旺盛。预计4月出口增速在2%-3%。不过，随着美国经济温和衰退，外需疲弱，出口

何时下滑存疑。