民银国际：2025年税政策与去美元化进程报告.docxVIP

特朗普的关税政策与去美元化进程

民银国际/证券研究部

应习文全球宏观经济研究

2025

2025年4月30日

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一、关税引发“去美元化”交易

目录二、特里芬两难与特朗普的对策

目录

CONTENTS

三、展望：中美关税之论持久战

第2页

特朗普的关税政策现状

自1月20日就职至今，短短三个多月，特朗普迅速推出“一揽子”关税政策，力度之大、范围之广令市场应接不暇。关税可分为特定国家关税、特定行业关税以及全球对等关税三种类型。

关税类型

涉及国家

政策内容

特定国家关税

中国、墨西哥、加拿大

对中国加征20%的所谓“芬太尼关税”；对墨、加征收25%关税，但将《美墨加协定》所涉商品进行关税豁免。

特定行业关税

适用于全球

钢铝和汽车已征收25%，能源矿产、半导体、药品、电子设备、木材等行业关税仍在酝酿之中。

全球对等关税

除墨、加之外

单独对中国加征125%的关税。此外，其他国家对等关税最高达49%，但推迟90天后实施，仅保留10%基准关税，目前正在与部分国家进行谈判。

资料来源：根据公开信息整理

如何理解“不对等的对等关税”

A国对美国的出口?A国对美国的进口1

A国的对等关税税率=A国对美国的出口×相关系数%

国别

2024美国顺逆差（亿美