保险业态观察（三）：万能险最低保证利率可调整，特别储备与平滑机制保障稳健运行.pdfVIP

行

业

研

究[Table_Reportdate]

2025年04月30日

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超配万能险最低保证利率可调整，特别储备

行与平滑机制保障稳健运行

业

简——保险业态观察（三）

评[table_main]

[Table_Authors]

证券分析师

陶圣禹S0630523100002投资要点：

tsy@

非➢事件：金监总局于4月25日印发《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》，从严规

[table_stockTrend]范万能险经营行为，引导人身保险进一步回归保障本源，新规从2025年5月1日起实施，并

银66%

金51%给予1年的过渡期，存量不合规产品应于2026年4月30日前完成整改。

融35%

➢产品设计：赋予最低保证利率调整灵活性，禁止开发5年期以下产品以引导长期保障。通

19%知从产品定价、形态、期限、缴费等方面做了进一步明确：1）赋予险企对于最低保证利率

3%在保证期满后的可调整性，若投资端表现持续不及预期，险企可通过调整最低保证利率来

-13%降低负债成本，缓解潜在的利差损风险，对新产品的设计增添了灵活性，存量产品不受影

-29%响；2）仅允许终身寿险、两全保险和年金保险设计成万能型，不再包含定期寿险；3）禁

24-0424-0724-1025-01

申万行业指数:非银金融(0749)止开发5年期以下（不含5年）产品，并鼓励通过合理设定退保费用、部分领取费用、保单

沪深300

持续奖励等产品要素延长保单实际存续期限，且保单持续奖励发放时点不得早于第五个保

[table_product]单年度末，进一步满足消费者长期保障需求的同时也保障险企利益，提升应对短期市场波

相关研究

1.蚂蚁财富要约收购耀才证券，万能动的能力；4）对同一被保险人销售的同一款万能险产品，期缴基本保费上限从1万元提高

险迎监管优化——非银金融行业周到2万元，鼓励发展长期万能险，身故保额仍为基本保费的20倍。

报20250427）

2.预定利率研究值下调至2.13%，预➢账户管理：强化账户全流程管理，规范特别储备使用，建立结算利率平滑机制。1）建立

计动态调整机制三季度启动——保从设立到注销的全流程规范，其中在账户设立时，重点规范启动资金运作；账户存续期间，

险业态观察（二）要求定期检视账户资产负债状况，及时补足缺口；账户注销时，要求险企进一步明确触发

3.深化个险渠道改革，落实“报行合机制和相关要求，确保公平合理；2）要求根据账户真实投资情况合理审慎确定结算利率，

一”和长期激励——保险业态观察

不得通过调整不同资产账户归属、调高资产价值等方式虚增账户投资收益；3）严格规范

（一）

特别储备的使用，其仅能来自万能险单独账户投资收益率与实际结算利率之差的积累，且

针对当期年化投资收益率和最低保证利率差额的三档情况，对使用特别储备进行弥补进行

差异化安排；4）对年化投资收益率低于年化结算利率，且特别储备不足时，要求结算利