有色金属行业2024年报及2025一季报点评报告：避险情绪提振贵金属价格，小金属战略性凸显.pdf

行业定期报告|有色金属

正文目录

1避险情绪提振贵金属价格，小金属战略性凸显4

1.1锑锭、贵金属表现亮眼，年度涨幅居前4

1.2贵金属表现亮眼，年度涨幅居前5

1.3盈利情况6

1.4个股：沃尔核材涨幅234%，金博股份跌幅-70%7

2政策向好继续推荐顺周期的工业金属和贵金属7

2.1工业金属：供需偏紧预期下，铜铝易涨难跌7

2.1.1铜：矿端加工费低迷，全球库存去库趋势明确7

2.1.2铝：产能天花板约束供给增量，旺季正常去库9

2.2贵金属：黄金涨幅明显，中长期配置价值仍在11

3锂：3月传统旺季供需双增，锂盐供给持续过剩13

3.1锂矿、锂盐价格分析13

3.2进出口分析13

3.3产量分析15

3.4投资建议15

4锑：矿端进口持续收紧，海外锑锭价格坚挺16

4.1原料端：2025年1-3月单锑矿进口同比-25.5%16

4.2需求端：2025年1-3月光伏玻璃需求较弱，阻燃剂需求增长16

4.3供需及价格：2025年供给呈收紧趋势，4月锑锭价格同比涨144%18

4.4投资建议19

5稀土：25Q1终端需求尚可，稀土价格震荡偏强20

5.1稀土价格分析20

5.2后市预测20

5.3投资建议21

6锡：关税扰动叠加矿端恢复，锡价承压下挫21

华福证券6.1锡及锡精矿价格分析21

6.2后市预判22

6.3投资建议22

7钨：5月钨原料发力带动产业链价格上涨22

7.1钨产品价格分析22

7.2投资建议24