证券行业2025年1季报总结：低基数下业绩高增，泛自营为主要分化.pdf

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跟踪分析|证券Ⅱ

目录索引

一、总体概况：低基数下业绩高增6

（一）上市券商一季度归母净利润提高八成6

（二）头部券商较为稳健，行业格局保持稳定8

二、自营投资收益高增，金融投资规模稳健增长8

三、投行业务底部边际改善10

四、市场行情回升，泛财富管理加速复苏14

（一）交易活跃度大幅增长，经纪业绩高增14

（二）公募基金规模增速放缓，市场拖累业绩表现15

五、融资余额增幅显著，利息支出明显下降18

六、投资建议：一流投行优势突出，看好禀赋格局优化20

七、风险提示20

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跟踪分析|证券Ⅱ

图表索引

图1：42家上市券商营业收入合计（亿元）及同比（右轴，%）6

图2：证券行业42家上市公司归母净利润合计（亿元）及同比（右轴，%）6

图3：42家上市券商营业收入合计营业利润率（%）7

图4：证券行业42家上市公司合计管理费率（%）7

图5：42家上市券商各项业务营业收入（亿元）及同比增速（右轴，%）7

图6：42家上市券商归母净利润（亿元）及其集中度（右轴，%）8

图7：42家上市券商总资产（亿元）及集中度（右轴，%）8

图8：2025一季度42家上市券商投资净收益、公允价值变动（亿元）及自营业务