【宏源期货-2025研报】成本支撑恢复，供需改善向好能源化工：PX、PTA.pdfVIP

成本支撑恢复，供需改善向好

能源化工-PXPTA

宏源期货研究所王江楠

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从业资格证号：

投资咨询证号：Z0021543

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一、主要观点

二、价格情况

三、装置运行情况

四、基本面分析

一、主要观点

周内总结

后市预测

1.周内总结

假期归来，PX补跌后持续反弹。主要原因是宏观气氛好

转和自身供应收缩。油市偏强运行，给予PX有效成本支

撑。同时国内多套重整装置存在检修预期，以及部分PX

装置例行检修安排，进而PX供应收缩，进一步推涨PX价

格。

本周先跌后涨，主要是跟随原油波动。五一假期期间原

油价格跌至四年内低点附近，节后PTA行情一度补跌。

但地域问题紧张，原油价格反弹，暂缓PTA市场下跌压

力。本周PTA装置检修较多，下游聚酯维持90%左右高开

工，PTA持续去库存。基本面和成本共振，带动价格回

升。

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2.后市预测

•原油方面：中美和谈后，油价有望偏强运行，但风险在于中东局势扰

动。PX方面：国内多套重整装置存在停车计划，进而配套PX装置存在

减停产可能性，PXN低位也增加了检修预期。PTA方面：5月仍有较多

的装置检修，开工处于年内低位水平。聚酯方面：预估短期聚酯开工

在90%左右，官宣的聚酯装置检修计划有限，尤其是聚酯大厂检修意

向较低，刚需仍然偏好。织造方面：开机回升，短期出现负反馈的概

率较小。

•综合来看：PX偏强运行，运行区间6600-6900元/吨；PTA偏强运行，

运行区间4550-4850元/吨。

•策略推荐：多单可逐步止盈。

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二、价格情况

PTA

PX

1.1PX期货：价格回升至关税曝发初期

PX主力合约05月09日的收盘

PX期货行情

成交量持仓量结算价价为6472元/吨，较04月29

手元/吨

4000008000

日的收盘价的6206元/吨上

350000

7500

300000涨266元/吨，整体变化幅度

7000

250000