2025【浅析货币政策对股票市场的调控作用8900字（论文）】.docx

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浅析货币政策对股票市场的调控作用

一、引言

（一）研究背景

近年来，全球化趋势进程正不断推进，经济第一大国美国的股票经济经历了多次大幅波折，政府机构对此提高警惕，高度重视。艾伦·格林斯潘在任职美联储主席期间时提出：货币当局在指定货币政策时，要将股票市场考虑在内，同时要研究货币政策与股票市场的相互关系。从他所说的这句话中，我们不难发现，股票市场在整个国家的经济中充当着不可或缺甚至是经济主体这样角色。

优化资源配置是股票市场起到最重要的作用，改善公司结构与价格发现等等。股票市场的快速发展，使得其对国民经济的影响越来越大。随着我国股票市场的不断发展，国内股票市场的规模正逐步扩大，越来越多的群众参与其中，其价值占国内生产总值的比重渐渐趋于合理比重，同时对全球股票市场的影响也不断的加大。另一个方面，我国股票价格相较于其他国家波动较频繁，股票市场价格波动相比较于长时间沉淀发展的发达国家来说也较大。截止到2021年12月之时，我国A股共有3000多只，其总价值接近80万亿元，其股票市值与流通市值占GDP比重有所提高。同时，A股指数也有了较大变化，从2015年6月份的峰值5178.19点，到如今的3600点左右，其中经历的许许多多的事，让人们记忆犹新，股票的暴跌，千古难逢的千古停牌、千股跌停的场面，如今都历历在目，央行与证监会的铮铮实施，维稳市场。本文通过货币政策的目标与股票市场的价格作为变量，来进行研究，最终提出问题以及相对应的建议。

（二）选题意义

货币政策制定初期，考虑的更多的是利率、产出等因素。通常情况下股票市场的价格浮动不会影响国家对货币政策的执行计划，但相反，国家对货币政策的执行，却会对国内的股票市场造成一定的动荡，再者，由于我国本土的股票市场建设起步较晚，仍有许多市场机制尚未完善，所以很难反映上市公式的实际的价值，但同时拥有着大量投资者，所以政策改变会影响股市波动，如果投资环境变化幅度较大，股市动荡难免会出现人们意想不到的局面的情况发生，所以为了更好的稳定股票市场，国家在制定可行性的货币政策就起到了关键性的作用，对于货币政策与股票市场影响到许多方面，它们之间的关系需要进行更深层次探讨。货币政策作为我国宏观调控的重要手段，股票市场的动荡情况很大程度上取决于股民消费偏好以及货币政策，而货币政策效果的大小在很大程度上影响着股票市场的股票价格。因而，本文在研究国家货币政策和国内股票市场之间影响，分析出其中的影响效应和影响因素，对我国的国民经济健康发展和我国股市稳定具有重要的意义。

（三）文献综述

国外研究者在研究货币政策对股票市场价格传导路径方面，主要有Bemanke(2006）实证研究了美联储的货币政策对美国股票市场价格的影响，他们认为，美国道琼斯指数和标普500指数波动对联储货币政策的传导机制有重要的影响，并且美国的股票市场通过较为复杂的机制影响着货币政策其他路径如利率途径、信贷途径等的传导效果，因此美国联邦储备系统在制定货币政策时要充分关注股票市场的反应。Nistico(2014）用DSGE模型实证研究了美国道琼斯指数对联储货币政策的传导研究，其研究发现美联储的货币政策路径对道琼斯指数影响越来越大，美联储应该更关注股票的价格变化。Giansarou(2016）通过实证研究美国股价通过多种效应影响联储货币政策的效果，他认为如果想要达到指定货币政策所能达到的理想效果，美联储应该要时刻关注股市风向的变动。

国内研究方面，张琦和徐璋勇(2007）选取1992-2004年的数据作为样本，实证研究分析了我国股票市场的在不同时期所做出的货币供给量调整的变化，得出我国股票市场的发展对货币供应量存在着较为明显的吸收效应。黄文华（2008)通过建立计量模型实证研究了货币政策调控如选择不同的政策中介目标对我国股票市场的作用程度和货币政策通过股票市场的传导路径对我国通货膨胀、经济增长等宏观经济变量的影响作用，他认为货币政策对实体宏观经济变量的制约程度相对于通货膨胀更为明显，所带来的影响相比较下大于股票价格波动的幅度。肖洋，方舟（2012）同样运用VAR模型和格兰杰因果检验的方法对货币政策与股票市场的关系进行了研究，最终得出的结论是货币政策对股票价格的实际调控作用并不明显，中国人民银行通过宏观调控引导利率的下降也并不能引起股票价格的上涨，同时，货币供应量的增加在一定程度上内使的股票市场股价有所上升，长远来看，其带来的影响和作用几乎为0。曹云波(2014)通过构建VAR模型系统，综合采用多种计量检验法，通过多次检验中国人民银行公开市场操作对股票价格所带来的的影响研究。他认为，中央银行公开市场操作比较难以影响到股票价格的变动。

二、货币政策对股票市场的影响效应分析

股票市场在货币政策传导机制的第一个重要环节当