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世界经济导刊2008.3

JOURNALOFWORLDECONOMICS

国内外石油价格波动性及其互动关系

魏巍贤林伯强

内容提要：本文在分析国内外石油价格形成机制及其动因的基础上，应用多种计量经济学方法定量

实证研究了国内外原油价格波动性及其相互关系。研究表明：国内外油价波动性都存在集聚性、持续性和

风险“溢出效应”等特征，国际油价的波动对国内油价具有导向作用，两市场油价存在长期协整关系，但短

期波动过程相异。

关键词：石油价格/波动性/GARCH模型/溢出效应/协整

一、引言分析为主。这些研究着重分析我国当前油价机制的

如果说“石油是工业的血液”是对工业化时代效果、缺陷及完善措施。在定量研究方面，冯春山等

（

描述的话，那么，“石油是社会经济和生活的动力”2003）建立了国际油价的ARCH模型；潘慧峰等

则适合于当今世界。事实上，历史上从来还没有任（2005）运用GARCH模型和Granger因果检验分析

何一种商品能像石油那样，对人类生活产生过如此了纽约和新加坡两个石油市场波动的溢出效应；张

大的影响，对国际政治经济产生过如此大的冲击。意翔等（2007）分析了国内外原油价格的互动关系，

世界各国的政要和普通百姓，都无一例外地对石油但该文没有涉及油价的波动性。因此，就目前的研

表现出了极大的关注（杨景民等，2003）。近年来，在究成果来看，对于国内外油价波动的短期互动性及

国际石油价格持续上涨、屡创新高的背景下，国内长期关系的综合研究成果并不多见。

油价也持续攀升，从而对我国社会经济发展和人民本文在定性分析国内外原油价格形成机制及

生活产生了重大影响。日益升高的对进口石油的依价格波动原因的基础上，分析国内外原油价格波动

存度使中国更加深刻地体会和认识到了油价的不的基本统计特征，应用基于cheneandeLiu（1993）的

稳定性（林伯强，2007）。GomezeandeMaravall（1997）和（CharleseandeDame

目前，国内外已有许多文献对油价波动的原（2005）方法探测并修正时间序列的异常值，进而建

因、特征，以及油价波动对经济的影响等进行了广立油价波动的GARCH模型；应用Hamao（1990）的

泛而深入的研究。Lynch（2002）总结了世界石油价波动溢出效应模型分析国内外油价波动的短期相

格波动的历史，分析了油价波动的深层原因；Shar-依性和互动性；应用协整理论、基于向量自回归的

ma（1998）的研究发现，基于GED分布的GARCHGranger因果检验和误差修正模型，对国内外油价

模型比基于正态分布的GARCH模型能更好地描波动性、风险传导的长期均衡关系以及短期波动模

述石油价格收益率的“尖峰厚尾”特征；Hamilton式进行实证研究；最后，总结计量分析的结果，并简

（2000）建立了石油价格波动与GDP增长的非线性要分析本研究的若干政策含义。

模型，认为油价的大幅波动破坏了经济核心部门的二、石油价格与石油市场

生产和消费关系。国内学者（例如，焦建玲等，2004；（一）国际石油价格机制与国际石油市场

史丹，2003；梁永乐，2006；赫丛喜等，2006；李国俊