农林牧渔行业点评报告：2024年养殖板块利润同比高增，宠物高景气延续.docx

目 录

1、行业总体：2024年生猪养殖扭亏为盈，宠物持续景气 4

、收入及利润表现：2024年营收同比微降，归母净利润同比大增 4

、2025Q1行业盈利能力同比提升，期间费用率同比下降 4

2、子行业分析：养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续 5

、子行业数据一览：养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续 5

、生猪养殖：2025Q1猪价淡季不淡中枢有支撑，生猪养殖盈利期拉长业绩持续兑现 6

、禽养殖：饲料降价改善成本，养殖利润持续释放 8

、饲料：后周期受益，饲料业绩有望边际改善 10

、动保：生猪存栏恢复盈利周期拉长，动保业绩有望持续改善 11

、种子：粮价低迷致业绩承压，行情回暖后盈利有望上行 13

、宠物：收入持续高增，利润再上台阶 14

3、风险提示 16

图表目录

图1：2013-2024年行业营收总体增长 4

图2：2025Q1行业归母净利润同比增长 4

图3：2025Q1行业毛利率、净利率同比上行 4

图4：2025Q1行业期间费用率同比下降 4

图5：2025Q1养猪企业整体收入同比上升 6

图6：2025Q1养猪企业整体利润同比转盈 6

图7：2024年养猪企业盈利水平显著上升 6

图8：2025Q1养猪企业盈利能力表现持续优异 6

图9：2024年猪企中华统股份期间费用率最低，为5.63% 7

图10：2025Q1所有猪企期间费用率同比下降 7

图11：2025Q1养猪企业合计生猪出栏量呈增长态势（万头） 7

图12：主要养猪企业生产性生物资产增减不一，东瑞股份增幅居前（亿元） 8

图13：2024年及2025Q1禽企收入同比增长 8

图14：2024年及2025Q1禽企净利润同比增长 8

图15：2024年益生股份盈利能力表现良好 9

图16：2025Q1晓鸣股份盈利能力表现良好 9

图17：2024年禽企平均期间费用率9.78% 9

图18：2025Q1民和股份期间费用率较高 9

图19：2025Q1饲料企业收入均实现同比上升 10

图20：2024年及2025Q1饲料企业利润均实现同比上升 10

图21：2024年海大集团ROE居饲料企业前列 11

图22：2025Q1饲料企业净利率分化 11

图23：2024年大北农管理费用率较高 11

图24：2025Q1饲料企业费用率同比降低 11

图25：2025Q1瑞普生物收入增速居动保企业前列 12

图26：2025Q1海利生物净利润增速居动保企业前列 12

图27：2024年动保企业盈利能力同比下降 12

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明图28：2025Q1动保企业盈利能力有所提升 12

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明图29：2024年动保企业期间费用率较高 13

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

图30：2025Q1动保企业期间费用率改善 13

表1：2024年子板块财务数据：畜养殖、禽养殖、饲料利润增幅靠前 5

表2：2025Q1子板块财务数据：畜养殖、饲料、禽养殖板块利润同比涨幅靠前 5

表3：2025Q1主要4家肉鸡养殖企业出栏量同比增长 9

表4：2024-2025Q1圣农发展鸡肉及肉制品销量同比增加 10

表5：2025Q1仙坛股份鸡肉及肉制品销量同比增加 10

1、行业总体：2024年生猪养殖扭亏为盈，宠物持续景气

、收入及利润表现：2024年营收同比微降，归母净利润同比大增

2024年农业行业实现营业收入11498.20亿元，同比下跌3.68%，归母净利润

466.39亿元，同比上升806.55%。2025Q1实现营业收入2706.77亿元，同比增长6.79%；归母净利润133.13亿元，同比上升795.07%。

图1：2013-2024年行业营收总体增长 图2：2025Q1行业归母净利润同比增长

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营业收入（亿元，左轴） 同比（%，右轴）

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归母净利润（亿元，左轴） 同比（