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2425Q1消费板块综述：新消费方向崛起
轻工制造
[Table_Industry]
[Table_ReportDate]
2025年05月16日
证券研究报告[Table_Title]
2425Q1消费板块综述：新消费方向崛起
行业研究[Table_ReportDate]2025年05月16日
[Table_ReportType]本期内容提要:
行业专题研究（普通）
[Table_Summary]
[Table_Summary]
消费需求整体偏弱，建议关注细分方向中产品渠道变革提升份额、品牌
[Table_StockAndRank]
轻工制造心智占领或业绩修复可期的核心个股。其中，宠食天花板高，消费者教育
投资评级看好壁垒更高、品牌粘性强、大单品效应显著；婴童护理格局分散，优秀品牌
上次评级看好依托性价比爆款产品快速迭代提份额，线上依赖度高，毛利率高、SKU
[Table_Author]
姜文镪新消费行业首席分析师相对分散；卫生巾牙膏国产二线品牌提份额，新锐品牌打法多为通过抖音
执业编号：S1500524120004等平台引流、赋能其他平台线下市场；线下经销体系密度高、考验综合运
邮箱：作能力。此外，潮玩赛道产品创新+品牌重塑，群体共识认知通过圈层外扩，
jiangwenqiang@小红书社媒加速品牌出圈，泡泡玛特、布鲁可、卡游等收入高速增长。
百亚股份24Q4/25Q1收入同比+39%/+30%、归母净利润同比
-12%/+27%，24Q4舆情增加费用支出、25Q1线下核心五省增厚整体利
润，24Q4/25Q1外围省份收入同比+105%/+125%、电商收入+54%/+7%，
25Q1电商阶段性波动，当前舆情影响趋于消散，外围市场拓展提速，抖音
流量加速外溢，益生菌系列延续快速放量、新品Pro势能向上，看好未来
信达证券股份有限公司盈利模型逐步跑通。
CINDASECURITIESCO.,LTD登康口腔24Q4/25Q1收入同比+39%/+19%、归母净利润同比
北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦
B座+29%/+16%，线上线下跟踪数据延续超预期，产品结构稳步优化、依托
邮编：100031抖音等线上渠道医研系列快速放量，25Q1毛利率/归母净利率
55.5%/10.0%（同比+7.1pct/-0.3pct），我们判断盈利能力提升具备可持续
性。
润本股份24Q4/25Q1收入同比+34%/+44%、归母净利润同比
-13%/+25%，收入超预期，防晒啫喱新品快速放量，5月青少年系列有望
推出，依托性价比、功效及肤感，我们预计推新成功率较高。
豪悦护理主业稳健，下
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