原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
投资要点：
u公司专注于提供住宅与建筑智能化解决方案。广州视声智能股份有限公司成立于1999年，专为全球高端住宅、商业空间及大型建筑提供智能化方案及产品，业务覆盖智能家居、智慧办公、智慧酒店、轨道交通、智慧商超、智慧医院等多个领域。视声智能已在广泛的国际市场上构建了全面的经销与服务网络，具备提供从方案设计、施工调试、技术支持直至售后保障的全站式服务能力。
u公司近年来收入与净利润保持增长。视声智能总收入从2018年的1.55亿元增长至2024年的2.49亿元，期间CAGR达到8.22%，保持稳健增长。2025年一季度公司收入为6146.6万元，同比增长27.56%。公司归母净利润从2018年的0.10亿元增长至2024年的0.48亿元，期间CAGR达到29.88%。2025年第一季度公司归母净利润同比增长53.10%。
u智能家居市场规模快速增长。全球智能家居市场规模2024年为1215.9亿美元，预计将从2025年的1475.2亿美元增长到2032年的6332亿美元，2025-2032年CAGR为23.1%。预计到2028年中国智能家居的活跃用户数将达到1.91亿户，占所有家庭户的比例达到39.2%，渗透率已接近四成。视声智能深耕智能家居领域，专为高端住宅、商业空间提供安全、稳定、面向未来的智能家居系
统。
u公司较早引入KNX技术，不断自主创新。视声智能于2008年加入KNX国际协会，是中国最早一批引入KNX总线技术的智能家居企业，并与KNX不断加深合作。公司自主研发了基于KNX技术的K-BUS智能控制系统，并成功认证了7个KNX核心协议栈。视声智能较早将欧洲KNX技术引入中国，掌握核心技术，产品以开放、兼容、稳定的技术为住宅和楼宇提供高效的节能控制管理。
u估值和投资建议：预计公司2025-2027年收入分别为2.97、3.56、4.24亿元，同比增速分别为19.51%、19.71%、19.09%，归母净利润分别为0.67、0.82、0.98亿元，同比增速为41.17%、22.56%、18.84%。截至2025年5月7日，根据iFinD机构一致预期，相关同业公司2025-2027年平均PE分别为36.57、
30.82和34.87倍。结合行业平均估值，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
u风险提示：智能家居渗透率提升不及预期的风险；智能建筑渗透率提升不及预期的风险；房地产行业下行的风险；行业竞争加剧的风险。
营业总收入（百万元）
增长率（%）
归母净利润（百万元）
增长率（%）
ROE（%）
EPS最新摊薄（元/股）
P/E（倍）
P/B（倍）
236.06
1.87%
39.16
14.95%
14.63%
0.55
45.84
6.71
248.68
5.35%
47.68
21.76%
17.74%
0.67
37.65
6.68
297.20
19.51%
67.31
41.17%
20.04%
0.95
26.67
5.34
355.78
19.71%
82.49
22.56%
20.23%
1.16
21.76
4.40
423.7019.09% 98.0318.84%19.90% 1.38
18.313.64
分析师：张婧
执业证书编号：S1410525010001
联系人：刘瑜
执业证书编号：S1410123110011
投资评级：增持（首次）
当前价格:28.2元
目标期限:12个月
KNX总线智能家居品牌，提供住宅与
建筑智能化解决方案
总股本(百万股)70.95A股股本(百万股)70.95B/H股股本(百万股)-/-A股流通比例(%)）60.0812个月最高/最低(元)38.98/8.07第一大股东
文档评论（0）